【中泰传媒互联网】中文在线：海外短剧价值显著，AI内容一栈式平台定位愈发清晰
⭐根据DataEye短剧出海信息，印度数字娱乐领域初创企业Kuku Technologies已递交IPO申请，目标估值为1,500亿卢比（折合15.7亿美元）。Kuku Technologies主营付费微短剧平台Kuku TV、有声内容平台Kuku FM等，业绩增长向好，26财年营收暴涨近7倍至140亿卢比（折合1.46亿美元），目前公司即将实现盈亏平衡，对应FY26 PS为10.8X。我们认为，海外市场对于海外短剧前景较看好，而中文在线海外短剧经营优异，海外同类竖屏短剧平台估值能给予其一定参考，价值显著。
⭐短剧布局加速推进。公司参股公司CMS 2025年收入达57.2亿元，同增96.6%。同时，截至2026年5月，公司FlareFlow平台累计注册用户已超3,700万，已上线5,000多部作品。该平台也依托公司自有拍摄基地，通过加速内容调整频率，极大地提升了内容合格率与爆款产出概率，为平台全品类内容的全球化扩张奠定了坚实的工业化基础。
⭐公司AI剧加速推广，是首批接入Seedance 2.0模型的头部客户之一，其Token消耗量快速攀升，周均调用规模环比增速超20%，月度产能约为150部，预计到2026年末年化产能有望达3,000部。公司已全面构建起涵盖文学创作、视频生成及内容投放的全链路智能化体系，AI全栈式赋能明显。
风险提示：AI技术发展落地不及预期、IP变现拓展不及预期
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康雅雯 18521305887、李昱喆 18939881981