【中信证券前瞻】SpaceX与谷歌合作协议速评：算力租赁业务持续推进，关注航天平台向AI基础设施延展
【事件概览】
北京时间2026年6月6日，SpaceX在向SEC提交的自由书面招股材料中披露，公司与谷歌 签署云服务协议，为谷歌提供算力访问。根据SEC官网，本次算力资源包括约11万块NVIDIA GPU、CPU、内存及相关组件；Google将于2026年10月至2029年6月期间向SpaceX支付9.20亿美元/月的租金，2026年9月前为产能爬坡期，按较低费用计费。若SpaceX在2026年9月30日前未能交付承诺GPU访问量，在一个月宽限期后，谷歌可立即终止协议，或接受已交付GPU并按比例降低月费。2026年12月31日后，任一方均可提前90天通知终止协议。协议同时明确，谷歌保留其内容、AI模型和相关数据的所有权及知识产权。按33个月合作期（2026年10月至2029年6月）满额计，本协议名义金额约303.6亿美元。
【影响分析】
我们认为，本次谷歌算力协议落地，是SpaceX在整合xAI后，将AI数据中心资产从自用训练集群进一步转向外部算力租赁的重要标志。此前SpaceX已与Anthropic达成算力使用协议，协议规模达150亿美元每年，持续至2029年5月。而本次谷歌再以每月9.2亿美元采购约11万块GPU访问权，说明SpaceXAI平台正在从”模型研发成本中心”加速转向”AI基础设施收入资产”。对SpaceX而言，谷歌作为全球AI基础设施能力最强的公司之一，仍通过外部协议补充桥接算力，反映头部AI应用和Agent平台需求仍处于高景气阶段。从产业链角度看，本次协议继续强化AI算力基础设施主线。我们认为，后续可持续关注：1）谷歌协议对应的具体数据中心与GPU交付进度；2）Google和Anthropic合同在2026年底后是否延续；3）SpaceX新增外部算力客户订单进展及单位GPU经济性。若算力外租持续落地，SpaceX AI部门现金流压力预计将大幅缓解。
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