精选看盘：
光纤调研（结合上周光纤内容看）：
一、各型号光纤价格、供需、涨跌现状
1. 整体行情：光纤市场整体快速涨价，当前电信集团集采G652D单价70-80元/芯公里，散纤市场价约100元/芯公里
2. G657A2：由35元涨至峰值240余元/芯公里；可用G657A1替代，A1现价约200元/芯公里、较A2便宜数十元/公里；海外G657A2现价不足30美元，高点约35美元；国内光纤价格现已倒挂海外。
3. G654E：超低损耗品类，此前长飞独家国内中标运营商项目，亨通、中天苏州新建专用光棒生产中心，用于新干线、长途数据中心。
4. 多模OM4/OM5：需求、产量偏小，价格稳中小涨；OM4国内外报价接近，OM5长飞900-1000元、康宁2000元/芯公里，北美客户多指定采购康宁OM5。
5. 区域供货：俄罗斯市场康宁断供，全部由中国厂商供货；国内厂商在东南亚、俄罗斯拓展外销。
二、需求端拆分、用量数据
1. 运营商需求：国内光纤90%+市场由三大运营商+广电消化，民用不足10%；G652D占运营商采购总量80%以上，G657A2仅占10%出头；移动年光纤用量超1亿芯公里；6-9月为行业需求旺季，11月-次年2月为淡季，淡季厂商停产G652D转产G657A2。
2. 数据中心海外需求：微软年IDC投资800亿、亚马逊1000亿；单机架光纤用量为传统IDC10-16倍；2025全球IDC光纤需求6900万芯公里，2026年1.1-1.2亿芯公里近乎翻倍；2-4月国内光纤光缆出口连续抬升，江苏、湖北为国内出口主力；AI集群光纤年需求增速60%-70%，2025年AI相关光纤用量6000多万芯公里，2026年超1亿芯公里。
3. FTTH/FTTR：年度建设目标3000万户，单户耗用光纤100-200米。
4. 全国总需求：国内全年光纤总需求2.5-2.6亿芯公里，本土整体产能存量富余，行业增量依托海外需求。
三、产能调配、产线与产品工艺规则
1. 产能转产逻辑：原有G652D产能改造转产G657A2，转产爬坡+良率磨合需数月，造成G652D供给收缩、G657A2短期紧缺；旺季厂商需从G657A2切回部分产能生产G652D，双品种同步紧缺。
2. G657A1/A1 Ultra/A2：同一条光棒拉丝产线无需换线，依靠成品筛选分级划分品类；A2弯曲性能、损耗最优、良率最高，A1弯曲与损耗指标偏弱；G652D、G657系列、G654E光棒原料互不通用，空芯光纤为独立品类。
3. 光棒出纤折算：G652D单吨预制棒常规产出3万芯公里，优质产能可达3.3-3.5万；G657A2单吨出纤为G652D八折；光棒产出分A/B/C三级，A级单吨约2.5万芯公里，C级多报废；OM4/OM5芯径偏大，单吨预制棒出纤量低于单模。
四、厂商扩产、投资与经营策略
1. 扩产节奏：过往国内厂商规模化扩产致光纤暴跌，当前行业扩产偏谨慎；单次扩产光棒体量五六百吨、对应投资额约10亿元；烽火、通鼎韶关新建产线，长飞依托技改提现有产能；日系藤仓扩产意愿低于国内企业。
2. 厂商经营分化：山东宏安、江苏永鼎等中小厂停产光缆，仅外销光纤增厚利润；长飞、亨通、中天、烽火等头部向上游布局石英、气体原料。
3. 全球化建厂：长飞布局波兰、墨西哥、巴西、印尼，亨通、中天同步海外扩产；海外暂无光棒预制棒建厂项目，国内头部落地海外造棒基地规避贸易壁垒。
4. 产业链配套：长飞潜江投建气体基地，自研氦气回收技术，回收率由40%-50%提升至90%；长飞、长芯博创打通上下游布局光模块；头部自建光纤-光缆内部产业链，富余光纤外销特发、奥星、江苏通光等合作企业。
五、上游原材料供需、价格、供应商信息
1. 高纯度石英：早年依赖德国贺利氏、日本东曹；国内三孚2025高纯石英出货8000吨，国产化自给2025年30%-40%、2026年超40%；贺利氏PCVD机管产能受限，国内改用OVD/VAD工艺替代，菲利华、石英股份实现国产替代，石英国产化率80%-90%。
2. 四氯化锗：2026年春节前价格上涨1-2倍；G654E单位用量是G652D3-5倍，空芯光纤耗用更高；全球高纯锗年产百余吨，全球锗总供给三四百吨，中国产能占50%、美国年产几十吨；国内供应商云南锗业（国内高端锗70%-80%）、驰宏锌锗，海外优美科、加拿大厂商；国内锗执行出口管制，外销大幅收缩。
3. 氦气：卡塔尔氦气产能占全球80%+，国内本土氦气产能不足全国5%，进口受地缘冲突扰动。
4. 光缆辅材：PE护套、油膏等原料挂钩原油价格，油价下行利好光缆生产成本。
六、海外大厂（康宁等）定价、合作、国内厂商出海细节
1. 康宁：一季度营收40多亿、同比+20%，核心毛利率抬升120BP；与英伟达、AT&T、北美云商签订锁价长期供货协议；OM5售价2000元，大幅高于国产长飞900-1000元；北美市场传统垄断，国内厂商准入需严苛认证。
2. 国内出海：早期依托华为配套切入海外，受限后自建渠道；长芯博创通过英伟达认证落地北美；长飞依托原股东普睿司曼、德拉克做欧洲OEM；亨通凭华为海洋资源拓展海缆订单；长飞海内外工厂交货周期15天，同业常规3个月；长飞外销价格较康宁低20%以上。
七、后续各品类价格预判、影响变量
1. G652D：旺季运营商集采锁价约80元/芯公里，6-9月旺季双品种产能错配或推升散纤售价，小厂无议价权，缺纤违约后重新招标继续涨价。
2. G657A2：短期因A1替代、存量产能释放价格回调；旺季产能切回G652D+海内外AI/无人机/IDC需求上行，价格具备再度上涨空间；中东、印巴、东南亚新增需求持续放量、地缘扰动会进一步抬升需求。
3. 多模OM4/OM5：CPO带动光互联替代传统铜缆，GPU集群拉动OM5、G657A需求指数上涨，康宁、藤仓、住友已量产供货，国内长飞、亨通暂未量产。
4. 整体行业：原材料国产化持续落地缓解上游瓶颈，盲目大规模扩产概率偏低，光纤价格整体维持高位震荡。