电容化学品龙头新宙邦！

1、公司是全球电容器化学品龙头，深耕30多年全球市场份额5成以上，毛利率长期维持40%左右。

2、AI服务器拉动高端电容需求，电容器相关个股今年以来大幅上涨。公司电容器化学品放量，净利有望大增50%以上至3亿+。

3、类似高速树脂，高端电容用化学品占电容器成本比重从普通电容的5%大幅提升至MLPC和钽电容的30%+，牛角电容超级电容也在10%以上。电容厂商如江海、艾华等大幅扩产高端电容产能，公司电容器化学品有望迎来量价齐升。

4、卡位领先。高端铝电容化学品公司与全球龙头都有长期合作，MLPC和钽电容用导电材料公司与全球龙头松下长期合作，与江海股份成立合资公司股权和技术深度绑定，超容EDLC电解液公司全球份额7成。

5、我们测算，每万台高端AI服务器对应新宙邦电容器化学品约1.4亿收入净利0.5亿+。今年高端AI服务器出货约30万台明年45万台。25年电容器化学品贡献约2亿净利，预计3年有望5倍增长至10亿左右净利。

6、两翼齐飞变三轮启动。公司有机氟和锂电材料产能释放未来几年将保持快速增长，本轮电容化学品需求爆发将进一步加速公司增长。今年业绩有望上修至25亿（有机氟12亿电容器化学品3亿锂电材料10亿），现价对应21倍PE，继续强烈推荐！

详询华源化工李辉