【国泰海通电新徐强团队】户储板块更新
1⃣户储需求全球高度景气
相比于俄乌危机，本轮户储需求来自于全球共振。短期看，能源短缺和油价上涨的影响明显，欧洲和亚非拉的户储均有较好的经济性，零库存下的拉货动能高度景气。未来1-2年户储的成长确定性依然强，当前全球渗透率仅1-2%，持续性受各地能源转型的长期驱动。
2⃣26H2总体向上趋势不变
市场此前博弈月度变化，总体上看26Q3的业绩确定性也较高，企业正加速扩充人员和产能，应对下游高增的接单需求。头部企业6月的排产已环增10-40%，26Q3仍有机会上涨20%甚至更高。规模效应也会得到显现，费用率将持续摊薄，收入规模增长带来的利润将放大。
3⃣全年业绩有望超预期
当前的企业指引多为26Q1前后目标，如果26Q3的订单和排产势头延续，Q3企业大概率上修全年业绩。考虑到下半年英国等地区有望出台刺激政策，能源转型下的需求有望得到延续，业绩将持续保持高景气，带动估值进一步切换。
【重点标的（26年业绩、估值）】
德业股份（65-70亿，20-22xPE）
固德威（15-20亿，17-23xPE）
锦浪科技（17-22亿，20-26xPE）
艾罗能源(8-10亿，19-21xPE)
正泰电源（4-5亿，22-28xPE）
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