【国联民生策略】热图讨论
最近很多投资者讨论这个指标：【TOP 5%个股的成交额占比】。最近这个指标的确在快速攀升，这让大家对应到科技股的”吸血”行情。也有声音说，前几次牛市，都是在这个指标超过45%以后见顶的。
1、本质上这就是一个拥挤度指标，跟TMT的成交占比之类的指标没有本质区别。而拥挤度指标【不在】我们的定量跟踪框架的一梯队序列中。原因是，不好用。
2、其实从图里面也可以很直观地看出来，如果作为择时工具，这个指标没有很明确的上下阈值。你很难通过这个指标跌到某个位置，或者涨到某个位置，做抄底或者止盈动作。
单纯从统计来看，这个指标甚至反而呈现【动量】特征。就是说，你在这个指标很高分位数的时候买入，反而是挣钱的。在这个指标很低的时候买入，反而是亏钱的。
3、当然，会有人问：你看前几次这个指标升到45%以上或者50%以上确实行情见顶了啊。
但是这在实操层面有两个问题：一是，你不知道具体多高是顶部。是48%？还是50%？还是55%？这直接对应涨幅差别很大。二是在指标超过45%或者50%，到真正行情见顶之前，这中间可能还有数月甚至数个季度，怎么办？
4、简单来说，可以把它当作是行情比较极端的一个例证（这当然是事实，有很多指标都可以证明相似的结论），但你很难用它来做择时，没法判断当下行情即将见顶。
正如老JJJL常说的：抄底容易，逃顶难。卖得好比买得好，难多了。。。
国联民生策略 邓宇林/包承超
