4月9日 23:02
中信业绩快报超预期，叠加板块估值调整接近尾声，推荐券商板块！
1、25Q1归母利润102.2亿元/yoy+55%，显著超预期；测算年化ROE 13.84%。期末总资产2.24万亿，单季度扩表1628亿，按此推算，期末杠杆率或从25Q4的4.89x进一步提升至5.15x左右。
公告原因为“积极把握市场机会，各项业务协同发力、稳步发展，推动经营业绩实现较快增长。”
预计境内外市场交投活跃之下，头部券商显著受益；市场数据看，25Q1 A股股基ADT同比+80%、两融日均余额同比+42%。此外公司单季度大幅扩表，预计受益客需业务扩张。
2、板块估值调整行至尾声，叠加头部券商业绩超预期，推荐券商板块！
此前因交易因素影响，板块估值持续调整，当前横向对比国际投行、纵向对比各行业，券商估值已调整至公允；基本面视角，继续看好头部券商ROE提升持续性，预计板块未来业绩分化更为明显。
推荐券商板块估值修复机会，建议关注参控股头部公募、利润贡献居前或零售份额提升的特色券商，及国际业务领先的头部券商。
中信、广发证券、兴业证券
