恩捷股份收购爱思开，行业底部产能继续整合

5月27日，公司公告收购SK持有的爱思开100%股权，对价4e。

标的情况
爱思开具备8条基膜产线，设计产能9.4亿平，并配套10条涂覆产线。爱思开24、25年实现利润-3.9亿、-4.4亿，主要原因是客户结构单一，产能利用率极低。公司收购的核心目的是弥补短期产能空缺，整合行业产能。

投资建议
近期隔膜回调较多，核心原因是部分企业公告新扩产项目，我们认为尽管隔膜有新供给出现，但基本公告的项目要在27年年底贡献产能，隔膜行业供给看26年H2是确定性短缺的，继续看好隔膜涨价趋势，我们预计恩捷27年出货180e平，单平盈利两毛五，45e利润，对应27年15x，继续推荐！