礼来收购3家疫苗，创新布局价值凸显
🌹事件：2026年5月26日，礼来宣布收购3家疫苗biotech，分别是Curevo（15亿美元）、LimmaTech（7.8亿美元）、Vaccine Company（15.5亿美元）。Curevo管线为Amezosvatein（新佐剂带疱疫苗，处于临床II期）、LimmaTech管线LTB-SA7（金葡菌疫苗，处于临床I期，同时还有针对淋病奈瑟菌和沙眼衣原体的候选管线）、Vaccine Company（EBV疫苗，即将推进到一期临床阶段）。
🌹近年疫苗多笔并购：25年7月赛诺菲作价16亿美金（11.5亿预付款4.5亿里程碑），收购英国公司Vicebio，在研包括针对呼吸道合胞病毒（RSV）和人偏肺病毒（hMPV）的早期联合候选疫苗（老年人中进行探索性I期研究）以及针对RSV、hMPV和3型副流感病毒（PIV3）处于临床前阶段的三价候选疫苗。23年12月AZ以11亿美元（8.38亿预付款）收购Icosavax（当时RSV/hMPV疫苗处于临床II期）
🌹我国多款创新品种进展取得突破：①智飞26价肺炎球菌结合疫苗已启动I期临床，PCV15申报上市；②康希诺24价PCV疫苗启动I/II期临床，重组三价脊髓灰质炎疫苗（Sf-RVN细胞）国内临床I期，该产品目前已在印度尼西亚启动I/II期临床试验，并完成I期首例受试者入组。③国内康泰生物与阿斯利康合作开发呼吸道合胞病毒（RSV）和人偏肺病毒（hMPV）的组合疫苗（IVX-A12）。④三叶草生物RSV联苗(RSV/hMPV/PIV3)已完成II期入组，目前全球唯一在临床阶段，且还没有国际合作的稀缺性生物资产。⑤欧林生物重组金葡菌疫苗即将揭盲，全球进展最快！
我们建议关注疫苗板块以下方向：①全球创新品种：国内疫苗公司多个产品已处于全球创新第一梯队，包括欧林生物重组金葡菌疫苗（即将揭盲）；康希诺PBPV疫苗（临床I期）；绿竹生物重组带疱疫苗；三叶草生物RSV联苗等；②多联多价疫苗：多联多价疫苗均有较大市场潜力，国内相关品种具有较大迭代空间，康泰生物IPV-Hib-百白破五联苗、五价轮状病毒疫苗；智飞15价肺炎（NDA）、26价肺炎等；③投资并购和资产重组：疫苗具备公共品、消费品、战略品等多种属性，当下多起并购重组有望赋能疫苗行业健康发展，同时疫苗公司的对外投资并购有望带来新增长曲线。