📌高盛-美国TMT板块速评
📈纳斯达克 100 指数（NDX）今日首次在盘中突破 30000 点大关（是的，回想一下，2022 年底 ChatGPT 问世时，纳斯达克 100 指数还在约 10000 点的水平）。
📊今日该指数上涨 175 个基点，尽管约 45% 的成分股今日下跌。
📊这推动该指数年初至今涨幅约 19%，在 25 年多的时间里，仅落后于 2023 年，成为纳斯达克 100 指数开年表现第二佳的年份。
📈今日的上涨（再次）由半导体板块领涨，该板块今日上涨约 565 个基点。
📊半导体指数（SOX）在过去 5 天内已上涨 14%，这相当于在过去 5 天内跑赢英伟达（NVDA）约 18 个百分点，创下自 2018 年以来半导体指数与英伟达之间最大的 5 日差距，这正日益成为投资者争论的焦点。
📌值得关注的热点 / 投资者询问：那么，为什么美光科技（MU）涨幅如此之大？（见下文），亚马逊（AMZN）今日为何走弱？对这股功率半导体行情的看法？对财报的看法（迈威尔科技（MRVL）、赛富时（CRM）、雪花公司（SNOW）、CrowdStrike（CRWD）、新思科技（SNPS）），Spotify（SPOT）是否已迎来拐点？（创下 3 年多来最佳 3 日表现），Lumentum（LITE）下跌 4%？软件板块的分化（MongoDB（MDB）下跌 6%，雪花公司（SNOW）上涨 4%）。
📈美光科技（MU）今日上涨 21%，创下自 2011 年以来最佳单日表现（该股 5 日内累计上涨 33%）。
📊预计今日成交量约 7500 万股，约占全市场名义成交量的 7%，盘中出现超过 65 万份看涨期权交易（值得一提的是，双倍杠杆美光科技 ETF “MUU” 今日上涨 43%，当前成交量达 400 万股）。
📌值得关注的是，美光科技市值突破 1 万亿美元大关，现已超越伯克希尔和礼来，使美国十大上市公司中有九家为科技股。
📌虽未发布重大消息，但美光科技远期市盈率已接近 10 倍（基于市场共识预期），可见 “未来走向” 的预测存在较大不确定性。
📊例如，该股过去 12 个月涨幅达 10 倍，但同期盈利也增长 10 倍，因此市盈率倍数基本 “未变”。
📊虽然下图可能并不令人意外，但至少反映了我们正在观察的资金流向轮动，而且似乎只是被近期这些大盘半导体股的波动幅度进一步放大了。
📌共同基金与对冲基金已从软件板块转向半导体板块（图表来源：FactSet、高盛全球投资研究）。
📊市场广度：随着对地缘政治冲突的担忧（至少在股市中）在 3 月底有所缓解，与人工智能相关的故事显然已占据主导地位。
📊尽管高盛经济研究估计，与人工智能相关的支出将在 2026 年推动实际资本支出增长约 3.3 个百分点，并带动衡量资本支出增长 2.8 个百分点，但全球投资研究部门认为，这一可观的资本支出影响对 GDP 的提振作用将较为有限，原因有二。
📊首先，大量人工智能相关设备规划海外进口，因此投资支出的很大程度上被进口增加所抵消。
📊其次，美国科技服务出口规模仍然极低，这意味着向外国制造商销售知识产权及相关服务（即芯片设计）的收益可能并未完全纳入 GDP 统计。
📊综合这两项因素，高盛经济研究估计，人工智能相关支出将在 2026 年为实际 GDP 增长贡献 0.3 个百分点，但仅能为衡量 GDP 增长贡献 0.1 个百分点。