继续来看一下，现在这些内容吧。
就是呢，第一个呢，就是说，目前啊行情的分化确实到了一个比较极端的程度。
我们看呢，从四月份以来两个特征，就第一个呢，嗯，我们看这条线就是从四呃一号到现在啊，红色的左边万的前的股价呢上涨，然后呢，略有回落。
那最大的问题呢，在于其实到这周呢，就是如果我们看上涨的个股的数量占比和上涨行业数量占比，基本上已经创这轮行情以来的新低了。
这是大家基本上看到的这个非常极致的分化的一个原因。
啊，在这轮上涨的前半段呢，可能科技里讲呢，我们右边能看到，那基本上呢，就是能看到的是，就是力度上呢，到了最近的这一个多周啊，确实之前比较强势的一些科技板块呢，基本上啊也有进入震荡，或是有些内部在相互就是叫做震荡流动性的一个状态。
但到了周五呢，啊其实基本上大家已经往一些上游主力相关的原材料走了，因为这个相对比较极致的分化呢，啊可能大家也在担心。
那在这种情况下呢，确实我们从客观来讲啊，这轮啊看起来呢是股价非常的极端啊，就是如果去看天体指数跟总红利的走势的差异，已经是啊历史以来的最大分化了。
起码到二四年八月份以来，就是的这个叫做收敛呢，就是完全就是强回去啊。
但是呢，嗯，如果我们去看估值啊，其实并不极端啊。
比如说，如果看黄色呢，整个天体指数相对总总红利的估值水平其实还没有达到二零年的高，也没有达到二零一五年高点。
原因很简单，就是这轮确实近期度上来啊，这轮是比较强的一个基本面的一个交易啊。
目前呢，估值的扩张其实并不严重啊。
很多说呢，这一块更像是一个周期股啊，就是大家的也爆发这个投资周期来自于几个大的云厂的资本开支啊，啊当然呢，就是资金呢也涌入比较多啊，整个换手率呢也创下了应该说一年以来的一个呃，中枢的一个高位啊。
交易热度呢，或是成交量的相对值呢，其实也在历史的一个就是高位啊。
这个呢没有变啊。
这个呢，大家如果想呢，这些有近期度的地方，大换就话来讲，就是我们上周其实告诉大家整个金融资产的扩张已经结束了，对吧？就是大家涌入是极度性的这个叫做股票市场股市上呢是科技，而跟科技呢现在开始经历的支撑，那就意味着其实现在的科技股更是周期，啊对吧？我们值得注意是AI的投资的领域相关的领域，它就跟去年底以来大家会说，我从AI的科技气象应用气象其他的领域不同，那个时候整个金融资产是扩张的，大家可以看到流动性，这个其实如果因为AI的高景气要起起非AI的领域或是大家认为可能会出现机会的应用，可能它就不是一个东西了啊。
也许呢，基本面的传导啊，它可能会更弱一些啊。
这是第一个，那同样的呢，嗯，真正上可能分母端大家所谓的这个贴现率对这轮科技股也不是核心，而是在它的景气度啊，我们是否会是或是这种景气度会往其他地方扩散，会带来一个风格变化。
那目前来看呢，我们几个是跟呢确实要关注，应该说在今年四月份以来呀，随着高位告诉大家认为通胀的冲击是一次新的，我们看到几个特征吧，美债利率在上行，美股呢也在往上涨，科技股呢也在往上涨啊，油价在上行啊，科技股也在往上涨。
但是进入近期呢，嗯，这种相关的开始有了啊。
我们已经发现呢，就是确实随着年末是上台之后，以及近期时间呢，大家看到了啊，油价中枢的这个上移呢，啊，股票市场开始有所担忧啊。
当然这边可能会复杂，我们认为只是单纯的因为加息加息本身，嗯，确实有可能会一直科技投资另外一块啊，确实比较高的生活成本加上AI带来的啊一些就是电力这些基础成本的上升，可能也同时那边有失业也让美国的中期选举呢，其实关于这块议题在增多。
所以说呢，就是有的传导呢其实并不是简单的呃通过贴现率啊，有可能是通过啊是否会来说啊影响分母端啊，甚至呢是否会在政治上啊有所变化啊。
这些因素呢开始让股票市场呢起到了反应。
那为大家怎么推演啊？我们说有两个涨门，现在呢一个涨门呢在美联储里对吧？一个涨门呢在泡沫在下，嗯，那目前呢就是市场看到呢，第一个呢确实还是去环比，也许最后也会到比美联储涨门的关上啊。
因为四月份的这个M四一起会议的会议讲呢，大家看到我的的这种为代表的的鹰派啊，确实呢，如果是去的有有的冲击加息的概率呢在上升啊，同时呢，呃，另一侧呢，泡沫在下也导致了全球主要经济体的供应压力持续的上升，投入成本在上涨，供应压力呢也让欧洲开始面对的这个呃制造业活动开始在往走，整个海峡的流量的流出呢确实也比较缓慢。
那在这个位置上呢，其实从另外一侧呢，我们又看到这样一些项，就是说美国的随着人工智能如何如何美国的中长期的资本开支其实从二五年开始呢逐步抬头，从高位弱之后呢，现在也重新开始起。
那在另外一侧就能看到的是对吧？就是海外美国制造业慢慢往上啊，全球的有股股东力，但受到的供应链的影响啊，一侧呢是近期度高的科技正在往它的上游这些领域去走啊。
另外这一侧呢是的源于在强主导的国，那如果海峡开放无疑呢，其实就是呃从一个广义上的从狭义上的科技投资现在正在往基础设施领域的扩张对吧？而且这是一个，那还一种呢就是这个通道被关闭了啊，最后利率的压缩最后影响到更广泛的领域啊，这个市场的机会呢也收敛了。
那在这种情况下呢，其实在第一种情况就是比较好的情况下，中国其实目前我们体现出来的就是除了有除了AI以外，我们的电力是能源这些链条呢其实都在产生啊明显的一个机会，出口的景气度呢也是去的很高。
同期呢，中国在原油侧啊这个整个的呃出现的这种量化产能或者说我们广义的化工产能这些的油市其实也在开始体现出来。
第一个呢，我们的原油进口非常的分散啊，然后获得的各种的来源。
第二个呢，也在加大我们整个有的出口在全球链产能的份额的提升，特别在这种情况下，中国放开的燃油的出口之后啊，整个我们内部的量化的力的产能加上呢，也在从。
如果我们以第一种视角吧，全球进入一个谷库期啊，那啊可能这个弹性就会更大。
但我们再看一下原油啊，就是这两天呢就是它又取得一些进展，当然呢最后的去走向也是扑朔迷离。
那我们假设海峡打开，大家说那有什么就不行了，其实不是的。
我们看几个呃数据啊，第一个呢确实过去十年的资本开支就是不足的，这是大家都看到了，看它的投资呢只会高峰值的百分之十二的水平。
然后近几年呢其
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