🌹宇通客车：7.6%股息率10-15%增速的价值型公司，当前性价比很高
🌹1-4月宇通客车出口约3500辆，同比+20%。其中新能源出口590，同比+40%。1-4月大中客行业出口2万辆，同比+32%，宇通客车增速继续跑赢行业。
🌹公司的利润主要源自出口，当前客车出口的景气度持续，虽然个别月份会受到交付节奏影响月度销量，但以年的维度仍然能比较乐观，中国客车的出口仍距离天花板很远。同时，高油价也有助于公司新能源客车的出口。
🌹公司的经营质量很高：10年平均ROE 17%，ROIC 17%（经过了19-22年周期低谷的考验）。近两年在出口的带动下ROE和ROIC超过30%。公司现金流长期高于净利润，且未来不需要大的CAPEX。公司也没有有息负债，因此能够支撑公司长期维持很高的分红比率。
🌹宇通客车是好公司+好价格。我们预计公司2026年利润62亿，分红55亿，股息率达7.6%的极高水平，叠加公司出口的延续高增，稳健预计公司未来5年CAGR 10-15%区间。我们持续看好宇通客车的投资价值！
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