Anthropic 首度盈利，全面看好全球大模型产业链【天风计算机缪欣君团队】
❗️重点关注：1) 大模型智谱、阿里、Minimax，2) 昇腾产业链、双王、长城
1、根据WSJ消息，Anthropic预计Q2营收环比翻倍达到109亿美元，并首次实现盈利，预计营业利润5.59亿美元。对比公司去年披露计划，预计2028年才能实现全年盈利，Anthropic盈利大超预期。
2、收入成本构成看，q2收入109亿美元（q1 48亿美元，环比+127%），计算成本（包含推理+训练）61亿美元（q1 34亿美元，环比+80%），占比56%（q1 占比71%），经调运营利润5.6亿美元。
3、本次A厂收入大幅度增长，我们认为本质是长cot带动推理需求爆发，使得公司收入增长持续超预期。成本侧，算力成本增幅远低于收入成本，拆分开预计为Amazon trainium2上线，叠加spacex 的 colossus1 5月开始爬坡上线。
4、Anthropic在今年一二季度算力扩充相对保守，超预期的盈利可能带动新一轮商业规模大幅扩张。同时首家盈利模型厂亦让产业链看到算力+模型+应用的兑现起点开启。
联系人：缪欣君/刘鉴/李璞玉