【小熊团队】英伟达1QFY27财报快评：业绩、指引超市场预期，CPU打开2000亿美元潜在空间
🌹英伟达1QFY27业绩超市场预期。公司1QFY27实现收入816.15亿美元，同比+85%、环比+20%，超市场预期（791.86亿美元）；实现净利润（GAAP）583.21亿美元，同比+211%、环比+36%，超市场预期（433.25亿美元）；实现EPS（GAAP）2.39美元，同比+214%、环比+36%，超市场预期（1.77美元）。
🌹业绩指引超市场预期。英伟达指引2QFY27收入910.00亿美元（不包括对华收入），同比+95%、环比+11%，超市场预期（873.17亿美元），对25-27年Blackwell和Rubin实现1万亿营收充满信心。
🌹毛利率及指引维稳。英伟达1QFY27毛利率为74.9%，同比+14.4个pct，环比-0.1个pct，基本维稳（符合上季度指引）；指引2QFY27毛利率为75.0%，基本持平。
[礼物]分业务来看【英伟达重新划分披露口径】
[福]数据中心：752.46亿美元，同比+92%、环比+21%，超市场预期（734.78亿美元），主要由于B300系列产能爬坡，以及IB（同比增长4倍）、Spectrum-X等网络产品销售，本季度未向中国销售Hopper系列产品。目前，前沿模型厂商、海外互联网大厂对GB300 NVL72需求强劲，累计部署数十万颗Blackwell芯片。按先前披露口径，本季度计算（Compute）收入约600亿，同比+77%，网络（Network）收入约150亿，同比翻三倍。
1）Hyperscale（超大型智算中心）：378.69亿美元，同比+115%、环比+12%；
2）AI Clouds，Industrial & Enterprise：373.77亿美元，同比+74%、环比+31%，英伟达的客户群更为广泛，目前已经部署近40个国家，覆盖全球50万亿的GDP；
[福]边缘计算：63.69亿美元，同比+29%、环比+10%，超市场预期（56.56亿美元）；其中，物理AI在过去12个月收入超过90亿美元，未来是50万亿美元的机会。
🌹CPU维度：Vera CPU，基于ARM架构，为 NVIDIA 开启了一个全新的 2000 亿美元潜在市场，预计全年收入200亿美金，NV成为全球领先的CPU供应商。
1）同Rubin合封的CPU；
2）Vera独立的CPU；
3）Vera搭配CX-9，用于存储软件栈；
4）Vera搭配CX-9，用于安全、计算隔离、机密计算的软件栈。
🌹AI推理维度：AI推理市场增长快速，26年NV和Anthropic建立合作伙伴关系，26、27年为Anthropic投入的产能会非常巨大，目前NV对Anthropic的覆盖率基本为零，所以未NV在推理市场增长速度会非常快。
🌹Agent数量：目前全球几十万的Agent，未来会是几十亿个Agent。
🌹AI基建支出：随着AI Agent普及，在2030年有望达到每年3-4万亿美金。
🌹新增800亿股票回购授权，并将季度现金股息从每股0.01美元提高至每股0.25美元。