【天风电子团队】领益智造：AI 服务器液冷渗透进入兑现期，重点推荐
1）液冷从可选项变为必选项，量价齐升
AI 服务器随英伟达 Blackwell/Rubin 平台演进，液冷从可选项变为必选项。冷板/CDU/manifold/QD 等核心组件供应链中，中国台湾龙头已确立主导地位，A 股具备 NVIDIA 直供资质的供应商稀缺，量产能力 + 海外产能 + 客户关系成为筛选关键。
2）立敏达卡位：NVIDIA AVL + RVL 双资质直供，覆盖 manifold / 液冷板 / UQD /CDU全品类
公司 2025 年底完成立敏达收购，2026 年初交割落地。立敏达同时具备 NVIDIA AVL（合格供应商名单）+ RVL（推荐供应商名单）双重资质，是 中国大陆稀缺的 NVIDIA 直供液冷供应商。产品端覆盖 manifold、液冷板（GB200/GB300）、UQD（快接头） 全品类资质，2026 年定位为核心供应商，实现对客户的大规模交付。
3）5/19 担保公告：法律层面确认实质商业阶段，看好液冷业务实现快速放量
公司向某客户出具 1.3 亿美元不可撤销连带责任保证，覆盖立敏达服务器相关全部合作服务（产品销售+技术服务+项目合作+售后保障）。这一规模的担保函在法律法规上需要预设具体被担保的客户履约义务——（5/18）等同于双方已进入需要上市公司级别母公司信用背书的实质商业阶段。条款结构（USD 计价、3 年期、不可撤销、全口径覆盖）精准指向海外大型客户/长周期合作，，业务规模较大，有望对公司业务带来快速增长。
投资建议：公司子立敏达 NVIDIA AVL+RVL 双资质卡位明确，担保公告标志服务器液冷业务进入实质兑现期，重点推荐领益智造
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