📋 会议总结 本次会议围绕钼金属的投资机会展开，核心观点认为钼价正处于新一轮上涨周期的前夜，前高必破，且后续仍有较大涨价空间。当前钼价已从去年底的3600-3700元/吨度上涨至5200元/吨度，涨幅接近50%，但股票价格相对商品价格存在明显滞涨，估值处于8-9倍PE的低位，是值得重点关注的布局窗口。
- 价格强势，前高必破：钼价自3月底的4300元/吨度上涨至当前的5200元/吨度，已接近历史前高。会议判断前高必然突破，且后续仍有较大上涨空间。
- 供需格局持续向好：需求端增速约5%-6%，供给端增速仅2%-3%，存在显著的供需增速差。库存天数已降至17-18天，比肩2022年水平，处于历史低位。
- 需求结构健康：钼的下游需求中，约一半用于高端不锈钢（与能源化工板块相关），另一半用于制造业和军工。当前油价高企尚未完全传导至钼消费，下半年能化板块需求有望正式启动，带来增量需求。
- 供给端存在潜在扰动：秘鲁因能源紧急法案可能降低铜钼矿负荷，秘鲁钼产量占全球10%以上，若负荷下降1/3，将影响全球产量3%以上，在低库存背景下可能引发价格快速上涨。
- 产业成交健康：当前价格上涨伴随放量成交，尚未进入缩量上涨的泡沫化阶段，投机资金尚未大量进场，市场处于健康状态。