4月9日 08:12
【观点更新】如何看待宁德收购中恒科技49%股权
1. 折价还是溢价？
A: 因为是新增注册资本，所以是折价。宁德增资41亿后对应49%股权，应该是41/(41+收购定价市值 X 35.56%)=49%，计算出收购时定价市值为120亿（中恒目前市值是164亿）；
2. 为什么收购的是中恒电气的股东中恒科技
A: 因为这样收购最快，不会触发收购要约、实控人变更、重大资产重组等事件；
3. 为什么宁德要间接收购中恒电气的股权？
A: 目前看中恒电气是作为宁德在“整个AIDC方向”的核心布局（从配电到用电端全面布局），借用中恒在配电/变电领域的技术积累，以宁德的业务体量而言，千亿以上赛道才有布局意义，中恒要承接的业务前景会很广阔。
4. 目前合作到了哪一步？
A：合作思路宁德已经跟中恒做了全面沟通，目前最重要的事情是在1-2个月内将增资方案落地，后续会有更详细的合作方案出来，也大概率会看到产业资源赋能。
5. 目前中恒的订单情况如何？
A: 25年预期1亿+利润，25全年预计18亿HVDC订单，最终确收9亿，26年考虑字节至少20%新增IDC将转向采用HVDC方案，预计全年30亿+订单预期，10%净利率；在不考虑与snd合作，HVDC出海的背景下，公司本身订单也在保持较高增速增长，任何出海的超预期都是额外利好。