📋 一、业务情况 2026年第一季度，我们聚焦执行高质量规模增长的核心策略，实现业绩稳健开局。在愈发多元的竞争环境中，我们利用全链路数字化的运营能力，稳步推进门店规模、客户规模、消费规模和供应链规模的协同发展，构建人货场端到端的长期竞争壁垒。 一季度，公司总净收入同比增长35%，达到约120亿元。我们继
一、业务情况
2026年第一季度，我们聚焦执行高质量规模增长的核心策略，实现业绩稳健开局。在愈发多元的竞争环境中，我们利用全链路数字化的运营能力，稳步推进门店规模、客户规模、消费规模和供应链规模的协同发展，构建人货场端到端的长期竞争壁垒。
一季度，公司总净收入同比增长35%，达到约120亿元。我们继续保持行业领先的开店节奏，并紧密关注门店质量与效率，实现了自营门店同店销售基本稳定，门店运营相关费用率同比优化。从单量结构看，一季度外卖占比继续回落，但仍然显著高于去年同期水平。受此阶段性影响，营业利润约7.1亿元，营业利润率约6%。着眼长期，我们相信瑞幸的规模运营体系优势将持续体现，并有效地驱动长期同店表现、运营效率与盈利水平的稳步提升。
立足扎实的基本面以及对公司战略和长期发展前景的坚定信心，我们正式启动了首次总额3亿美金的一年期股票回购计划。这既是公司持续优化股东回报的重要举措，也体现了我们为股东创造长期价值的承诺。
在门店方面，我们以单店健康表现为基础，保持有竞争力的开店速度，深化高低线城市的网络覆盖和便捷性，强化品牌触达与需求承接能力，夯实长期市场领先地位。截至一季度，公司门店总数达到33596家，同比增长39%。持续扩大的门店网络将为客户拉新提频以及逐步释放规模效应奠定了坚实的基础。
具体来看，中国市场净增2531家，门店总数达到了33419家，其中自营21713家，联营11706家，初步形成了各县级城市相对均衡的网络布局。这种全国性纵深渗透的门店网络，让瑞幸的业务经营具备更强的系统韧性，能够更好的应对季节性、节日类的需求波动，保持整体大盘的稳健发展。例如，今年春节期间，伴随着高线城市人口返乡，叠加咖啡消费习惯的持续普及，下沉市场的消费活力得到了充分释放，低线城市联营门店表现尤为亮眼。这既体现了中国咖啡市场巨大的需求潜力，也再次印证了瑞幸的品牌势能、规模优势与全方位协同驱动增长的综合能力。
国际市场方面，我们延续稳健的拓展节奏，季度净增17家门店，总数达到了177家，其中包括新加坡自营门店82家，美国自营门店12家，马来西亚加盟门店83家。本季度我们完成了国际化业务中台的整合，提升了海外拓展的运营管理能力。在系统化中台的支持下，我们将继续以灵活的本地运营模式深耕现有市场，优化单店表现，积累海外运营经验和用户理解，稳步探索推进海外市场扩张。
在产品方面，我们持续以创新驱动与全品类布局为举措，提升用户活跃度、消费频次与整体消费规模，为同店表现提供长期支撑。第一季度共上新26款现制饮品及十几款轻食。今年以来，我们聚焦强化瑞幸咖啡的专业品牌心智，持续提升咖啡豆风味和专业体验，先后推出浅烘美式、埃塞金枫美式、埃塞金枫拿铁等多款经典产品。目前，我们的客制化选项已覆盖意式、拼配、深烘和埃塞金枫3种不同烘焙程度的咖啡豆，全面满足消费者风味进阶的专业品质需求。此外，我们还推出了比利时黑巧拿铁、树莓美式、钱塘龙井拿铁等新产品，为不同咖啡系列注入了活力。非咖啡方面，我们持续丰富产品矩阵和品质体验，一季度推出了雪打芝士系列，依托原产地布局全线升级抹茶产品。通过这些多元化的产品创新，强化覆盖全时段、多场景的消费需求，有力支撑了新客获取与老客复购。
在客户方面，我们坚持以客为先，持续打造高品质、高性价比、高便利性、高情绪价值的综合消费体验，将门店网络优势转化为客户规模和消费规模的可持续增长。一季度我们重点升级客制化体验，除了持续扩充咖啡豆选择外，还推出了冷热饮等更多SKU的升杯选项，这些超大杯产品上线后广受客户喜爱，初期升杯率表现亮眼，这一围绕用户需求的体验升级，也为本季度整体的客单价提供了有力支撑。此外，我们通过与知名艺术家潮玩IP的跨界联名，以及近期生椰上市五周年庆生官等创意活动，持续深化品牌与年轻用户的情感连接与共鸣。在这些举措的推动下，一季度新增交易客户超2100万，月均交易客户同比增长25%，超9300万。得益于产品吸引力、品牌创新力以及交互便利性，本季度新老客户人均杯量同比均有提升，进一步验证了规模扩张与消费增长的良性循环。
此外，在可持续供应方面，我们深化以咖啡豆为核心的自主供应建设，强化原产地布局，将规模优势转化为系统性的经营韧性。近期，瑞幸咖啡青岛创新生产中心正式投产，成为公司第三座投产的烘焙基地。至此，青岛平南昆山再建的厦门四地协同总产能15.5万吨的烘焙供应矩阵进一步成型，核心供应链弹性与稳定性显著增强，为业务规模化扩张提供了更坚实的支撑。同时，我们依托供应链规模优势，深化产业链协同，助力原产地产业升级。本产季我们加大国内采购力度，采购云南咖啡豆超3万吨，构建了更加多元稳健的海内外产区协同的供应体系，也为云南咖啡种植者提供了稳定收入与长期信心。我们还通过搭建产学研合作平台、这是咖啡专业赛事等多样化举措，将瑞幸的供应链规模优势融入esg实践，推动中国咖啡产业可持续高质量发展。
总结来看，中国咖啡市场仍处于需求持续释放的快速发展期，长期增长空间十分广阔。当前阶段，我们坚定聚焦高质量规模增长，保持扩张速度、门店质量与运营效率的动态平衡，依托数字化驱动的高效率、高便利性的商业模式，把握行业结构性机遇，实现长期可持续增长。面对复杂多变的市场竞争环境以及去年外卖补贴带来的高基数影响，我们相信瑞信行业领先的规模化布局将支撑公司穿越短期波动，并逐步释放长期增长与盈利潜力。未来，我们将持续通过产品创新、品牌创新和体验创新，不断挖掘消费潜力，推动业务稳健发展，进一步巩固市场领先地位。
二、财务情况
2026 年一季度，公司整体营收同比增长 35%，突破 1200 亿元，核心驱动为交易总额（GMV）同比增长 35.8% 至 1.41 万亿元。营收增长主要得益于自营门店与联营门店订单量同步提升，门店网络持续扩张、活跃交易用户规模不断扩大，共同支撑整体业绩上行。
从产品销售收入来看，一季度同比增长 32%，主要依靠自营门店稳健经营。按产品结构拆分：现制饮品收入达 830 亿元，占总营收约 69%；其他产品收入 56.6 亿元，占总营收约 5%；其余品类收入 15.6 亿元，占总营收约 1%。
门店维度方面，自营门店营收同比增长 33%。一季度自营门店同店销售基本保持平稳，即便门店快速扩张，自营门店经营利润仍实现同比 6% 增长，自营门店经营利润率为 13.6%。联营门店营收同比大增 45%，联营收入占总营收比重约 25%，增长动力主要来自物料销售提升、门店盈利质量改善，尤其低线城市联营门店在春节假期期间表现亮眼。整体联营门店收入占比同比基本持平，稳定维持在 40% 左右。
成本端方面，原材料成本同比上升 6%，与门店扩张的业务规模增长相匹配。门店租金及其他运营费用占总营收比重，从 2025 年同期的 26.3% 下降至 25.5%；费用绝对额同比增长 31%，主要源于门店数量扩张带来的租金上涨、人力成本增加。
配送相关费用同比增长 9%，外卖订单量大幅攀升推高履约成本。配送费用率从去年同期 8% 升至约 11%，但单均订单成本同比下降，整体运营配送效率持续优化。
销售及营销费用占总营收比例，由 2025 年同期 5.6% 升至 6.1%，费用总额同比增长 48%，主要因促销投放增加、外卖平台佣金随订单规模走高。管理费用占营收比重由 8% 降至 7%，费用总额同比增长 25%，核心受人力成本、股权激励费用增加影响。
利润表现上，本季度会计准则口径经营利润 7.16 亿元，同比小幅下滑 6%，核心承压因素为外卖规模扩张带来的配送成本抬升。经营利润 8.98 亿元，经营利润率 7.5%；归母净利润 5.06 亿元，净利率 4.2%，去年同期净利润 5.24 亿元、净利率 5.9%。非会计准则口径下，一季度净利润 6.86 亿元，净利率 5.7%。
现金流与财务储备层面，2026 年一季度公司实现经营现金流 71.9 亿元。截至 2026 年 3 月末，现金及现金等价物、短期理财等合计资金储备约 910 亿元，较 2025 年末保持稳健，充裕的现金流能够持续支撑门店扩张、市场份额提升等中长期战略落地。
三、Q&A（待更新）
Q： 2026年接下来的开店节奏如何规划？公司如何平衡开店速度与单店表现的关系？
A: 公司核心策略为高质量规模增长，在扩张过程中会动态平衡开店速度、开店质量、运营效率、同店表现这几个关键指标。公司认为高速发展过程中同店表现即使短期有所波动，长期趋势将保持健康向上，对长期同店表现有充足信心。
Q： 公司本次启动3亿美金股票回购的核心考量是什么？未来是否会考虑现金分红等其他股东回报方式？
A: 本次推出3亿美金股票回购计划的核心原因，一是坚定看好中国咖啡市场长期潜力，对公司未来增长前景和长期价值有充分信心；二是公司经过六年多发展已经建立扎实的基本面，经营业绩持续提升，现金流状况更加健康，具备了回报股东的基础；三是公司进入更成熟的发展阶段后，更加重视资本配置纪律和资本使用效率，本次回购是在确保长期战略投入支撑业务稳健的前提下，优化资本配置、强化股东回报的重要举措。关于其他股东回报方式，公司目前因历史原因短期暂不具备分红条件，未来会结合经营表现、现金流状况、长期发展需求，综合评估包括回购、分红在内的各类股东回报方式，在平衡业务发展与股东回报的基础上，持续为股东创造长期可持续的价值。