📋 总结 兴业期货于2026年4月20日举办的每周策略会，核心观点围绕中东局势影响下的化工品（甲醇、PVC）价格走势与交易策略展开。主要结论如下： 市场背景与化工品表现：美伊战争爆发后，原油价格冲高回落，但多数化工品价格仍保持较大涨幅，表现强于原油。这主要源于 全产业链的集中减产 ，导致供应端明显收缩，
- 市场背景与化工品表现：美伊战争爆发后，原油价格冲高回落，但多数化工品价格仍保持较大涨幅，表现强于原油。这主要源于全产业链的集中减产，导致供应端明显收缩，为化工品价格提供了支撑。
- 甲醇（MA）核心观点：
- 核心矛盾：二季度进口量骤减是主要矛盾。3月进口量仅40余万吨，为历史最低；预计4-6月月均进口量也难以超过60万吨，较去年月均110-120万吨的进口量减少超一半。国内产量已达历史高位，增产空间有限，月度供应缺口约40万吨（占平衡表10%-15%）。
- 供需现状：港口及企业库存连续6周下降，基差走强，现货价格坚挺。海外（尤其中东）开工率处于历史低位，全球供应紧张。但需求端烯烃利润下降，部分外采装置有停车风险，可能抑制沿海需求。
- 价格判断与策略：主力合约MA609预计在2700-3100元/吨区间高位震荡。建议卖出近月看跌期权（如MA606P3100或3000）。若局势长期僵持，维持卖出期权策略；若达成长期停火协议导致价格下探，可考虑卖出偏虚值的看涨期权。
- PVC核心观点：
- 核心逻辑：乙烯法装置因严重亏损而大规模减产（开工率已降至63%的历史低位），供应端明显收缩。但需求端（管材、型材等建材）持续疲软，社会库存仍处高位，限制了上行空间。
- 供需现状：生产企业开工率持续下降，库存已降至偏低水平，社会库存出现拐点。成本端，海外乙烯、氯乙烯价格高企，对价格形成支撑。出口受印度取消关税影响有望增加。
- 价格判断与策略：当前价格已基本回调到位，有望小幅反弹。建议卖出看跌期权。若后续出现去产能政策或需求改善信号，可考虑直接做多主力合约V2609。同时可关注塑料与PVC的套利机会。
- 总体策略：化工品因自身供应收缩逻辑，回调后下方存在支撑。甲醇建议以期权策略应对高位震荡；PVC可关注减产带来的反弹机会，初期建议以期权布局。
- 2月28日，美以联合空袭，伊朗最高领袖遇袭，局势全面爆发。
- 3月6日，伊朗宣布封锁霍尔木兹海峡，全球原油供应面临直接中断，缺口超20%，油价大幅冲高。
- 3月13日，美以轰炸伊朗石油枢纽，油价进一步上行。
- 3月下旬，美空袭伊朗核设施，价格出现一定回落。
- 4月7日周末，美国宣布停火两周，油价跳空下行。
- 此后一两周，美伊双方经历三轮谈判未取得实质进展，甚至出现霍尔木兹海峡“先通行后封锁”的闹剧。4月22日是两周停火的截止时间，届时若达成一致，油价可能进一步走低，但幅度预计有限。
- 中性情景：当前僵持局面维持，甲醇期货价格在窄幅区间（如2600-3200元/吨）震荡，此时仍以卖出期权策略为佳。
- 局势快速缓和情景：若本周达成长期停火协议，价格可能进一步下探但幅度有限，此时可考虑卖出偏虚值的看涨期权。
- 甲醇将处于高位震荡行情，建议卖出平值或浅实值看跌期权。
- PVC因减产发酵，价格有望开始反弹，可考虑布局期货或多头期权。