📊美国股市氛围：疲软
📈标普 500 指数收盘下跌 16 个基点，报 7401 点，尾盘被动买入订单规模为 44 亿美元。
📉纳斯达克 100 指数下跌 87 个基点，报 29065 点。
📊罗素 2000 指数下跌 97 个基点，报 2843 点。
📈道琼斯工业平均指数上涨 11 个基点，报 49761 点。
💹美国所有股票交易所合计成交 197 亿股，高于年初至今的日均成交量 190 亿股。
📉VIX 恐慌指数下跌 212 个基点，报 17.99。
🛢️WTI 原油上涨 425 个基点，报 102.24 美元。
💵美国 10 年期国债收益率上涨 5 个基点，报 4.46%。
🥇黄金下跌 49 个基点，报 4713 美元。
💲美元指数上涨 35 个基点，报 98.30。
🪙比特币下跌 124 个基点，报 80791 美元。
🌐本次风险资产走弱，源于美伊和平谈判持续陷入僵局，市场担忧停火协议破裂，以及霍尔木兹海峡扰动可能进一步扩大，导致原油价格隔夜走强，带来额外压力。
🇰🇷韩国股市下跌 2%，此前有报道称，一位高级政策制定者表示，该国应利用人工智能利润相关税收向公民发放 “分红”。
📊美国公布高于预期的 CPI 数据，核心 CPI 环比未四舍五入数据为上涨 38 个基点，高于市场预期的 30 个基点，也高于前值的 20 个基点，这是 2022 年 6 月以来最高的整体 CPI 数据，油价是关键驱动因素，尽管通胀压力被认为是 “暂时性的”，但仍可能对消费和零售领域造成影响。
📉高盛 “动量股 / 价值股” 配对交易仅下跌 2%，尽管半导体板块出现了较为明显的 “平仓” 行为，该板块今日整体呈现盘整态势。
📊就整体市场活跃度而言，交易大厅活跃度在 1-10 的评分中仅为 4 分，卖方订单量较 30 日平均水平高出 – 7%，30 日平均水平为 + 194 个基点。
📉资产管理者和对冲基金整体呈现净卖出状态，主要受宏观产品、科技股和可选消费板块的重叠卖盘推动。
💡我们的 TMT 交易团队发布了一份关于近期半导体股上涨背后主要资金流向动态的详细分析，主要包括以下几点：
📈杠杆 ETF / 行业 ETF 的普及，以及这类产品名义交易量的爆发式增长。
🛒散户投资者对相对小众的半导体股票群体的高度参与。
📊明确的因子交易，尤其是动量因子交易。
📉随着空头头寸名义价值大幅上升，部分半导体板块出现了增加的空头回补行为。
📊我们观察到资产管理者资金流向的明显转向：卖出过去 12 个月的表现不佳股票，并 “重新买入” 过去 12 个月的 AI 概念股赢家，这种动态在最近几个交易日明显加速。
💬巴特利特观点：在这样的图表中判断局部高点是极其困难的（感觉像是白费力气，如果判断偏差几天，损益影响可能会非常大）…… 但我正在将这些动态（尤其是杠杆相关的因素）牢记于心，思考回调的可能性，以及回调发生时可能呈现的形态。—— 彼得・巴特利特
📉衍生品市场：今日现货与隐含波动率同步下跌，以科技股为主的上涨行情终于有所降温。
📉在日内低点，全市场波动率普遍受到打压，波动率偏度曲线变陡，但全天走势仍保持有序。
📉在低点附近，全市场出现了大量卖出 Vega（波动率风险敞口）的交易，尤其是在纳斯达克 100 指数中，其与标普 500 指数的波动率利差依然维持在较高水平。
📈现货价格反弹至收盘，标普 500 指数仅下跌 16 个基点，波动率也随之回落。
📊纳斯达克 100 指数现货价格与波动率的相关性已连续第六个交易日为正，创下有记录以来的最长连续正相关记录。
📉在指数下跌过程中，纳斯达克 100 指数各期限的波动率偏度曲线均有所变陡。
💹在微盘市场，半导体和内存股的波动率资金流向呈现双向波动。
📅展望后市，周四和周五将举行特朗普与习的会晤，周五则是期权到期日。
📊本周剩余时间的隐含波动幅度为 1.01%。—— 盖尔・哈菲夫