📄 🔥大摩-欣兴电子线上投资者会议要点
🔎 跨行业对标覆盖标的来看，问答环节中投资者重点关注覆铜板涨价对印制电路板厂商盈利水平造成的影响。
🤝 欣兴电子管理层观点与大摩保持一致，预计 2026 年二季度行业盈利有望改善，印制电路板企业已开始向下游客户转嫁原材料上涨成本。
🤖 在全新人工智能产品布局方面，管理层表示GPU 项目与 ASIC 项目的产品推出时间表暂时维持不变。
📊 这也意味着欣兴电子、臻鼎科技的 GPU 印制电路板、深南电路的 ASIC 印制电路板，将和欣兴电子同步，分别在2026 年三季度、2026 年四季度开始出货。
🔗 欣兴电子同时也是欣兴电子新一代 GPU 及 ASIC 项目ABF 载板的核心供应商。
💴 欣兴电子非经营性项目产生4.6 亿新台币汇兑损失，进而导致公司一季度出现净亏损。
🌊 管理层表示，此次汇兑损失的原因是霍尔木兹海峡局势冲突，自 3 月初以来泰铢持续贬值。
⚠️ 我们认为，泰铢贬值会对同样在泰国布局业务的企业一季度业绩构成潜在风险，深南电路就是典型标的之一。
📉 一季度公司毛利率出现下滑，主要受原材料成本上涨影响。
📋 欣兴电子管理层将毛利率下滑归因于印制电路板原材料涨价，其中覆铜板价格上涨是核心因素。
✅ 公司已于 4 月 1 日正式向下游客户转嫁上涨的原材料成本，此举有望修复后续盈利水平。
🌐 管理层指出，本轮原材料涨价具备普遍性，并非局限于特定客户或特定应用领域。
🎯 公司当前经营策略已做出调整，相较于降低成本，优先保障关键原材料的供应安全。
🔄 欣兴电子的这一经营思路，与深南电路保持一致。
📈 管理层判断，高端及中低端覆铜板的涨价趋势都将持续延续。
🏭 欣兴电子泰国工厂目前所使用的覆铜板，大部分仍从中国采购。
📊 公司计划提升泰国本地覆铜板的采购占比，此举能够缩短供货交期，同时有利于提升公司盈利水平。
🚀 全新人工智能相关产品将在 2026 年下半年进入批量出货阶段。
📅 欣兴电子将于 2026 年三季度开始批量出货 GPU 板卡，2026 年四季度出货 ASIC 印制电路板与网络印制电路板。
🤝 该量产节奏与各供应链其他供应商反馈的行业节奏相互吻合。
💻 管理层透露，ASIC 印制电路板为双 CPU 板卡配套产品，单块板卡可搭载两颗 CPU。
🔬 欣兴电子目前正与客户联合研发采用mSAP 工艺的光模块印制电路板产品。
🏭 公司规划最早于2027 年下半年在泰国 P5A 工厂实现该类光模块 PCB 产品的量产。
⚔️ 量产后该产品将与欣兴电子、臻鼎科技、深南电路等覆盖企业形成市场竞争关系。