[咖啡]【国金宏观】供应链专题跟踪20260630
一是美国关税对本土制造业就业的提振效果分化。惠而浦虽被视为家电关税的受益方，但其爱荷华冰箱厂过去一年已削减逾半数员工，关税推高钢材及进口零部件成本、疲弱住房需求和产能重组共同抵消了对就业的支撑；
二是中欧贸易磋商进入阶段性推进期。双方将围绕贸易失衡、出口管制、知识产权和WTO改革继续沟通，并建立贸易流量监测平台；欧盟希望10月前取得实质成果，稀土等关键物资供应链稳定仍是谈判重点；
三是欧洲能源转型面临电网约束。英国电网容量和储能不足或使清洁电力目标推迟五年，电网瓶颈正制约新能源消纳、数据中心和电动车用电扩张，并抬高欧洲工业能源成本；
四是霍尔木兹复航仍受安全与政策不确定性制约。美伊暂时停止相互袭击并重启多哈接触，但伊朗仍拟推进海峡航运管理；周末船舶遇袭后通行放缓，不过油轮仍持续进出，伊拉克滞留原油开始外运；中国则因夏季需求、库存偏低和国内产量回落，LNG进口需求回升。
联系人：宋雪涛/厉梦颖