重要❗️【天风电新】中富电路更新：进军柜内电源PCB核心龙头-0630
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上午交流非常有收获，之前的理解系业绩反转看稼动率提升+产品结构改善，今天聊完发现进一步认知，总结如下：
一、未来公司目标系成为柜内电源PCB龙头，其中二次电源（以高多层hdi为主，层数从10多层向30多层进军）、三次电源（三种方案并驾齐驱，mSAP、预埋、3D SIP）。
，进而拉动三次电源pcb需求，这里的技术主要系mSAP工艺。
二、从收入结构看，目前50%+系数据中心（含一次、二次、三次电源pcb），海外工控其次、车载的占比大幅下降，未来我们看好的是柜内二次和三次电源pcb大放量，带来价值量和盈利能力的双提升。
从单价角度看，我们预计二次电源30元+/kw、三次电源300元+/gpu。
从毛利率角度看，我们预计三次电源普品40%+毛利率，预埋再高至少10%。
三、当前位置怎么看投资机会？
从业绩拐点看，26Q1已出现，我们预计26Q2环比还会大幅提升，核心在于。
往中期看，核心就是看柜内电源在营收占比大幅提升，甚至乐观就变成柜内电源pcb 100%收入。
怎么看业绩弹性？
目前供不应求，产值=收入，明年我们预计35亿产值，其中国内20+10=20亿，泰国出产一半=5亿，合计35亿。
其中预计1/3=三次电源=10.5亿，乐观可看30%净利率=3亿利润，剩下20亿一半可做二次，则10亿*25%+10亿*20%=4.5亿，合计7.5亿利润。，很有可能往10亿利润努力。
未来的增量重点先看三次电源，按照300元/gpu价值量*明年3000万张=90亿空间，假设30%份额*30%净利率=约10亿利润体量，远期空间巨大。后面再看二次电源和光模块、存储电源等。
上午纪要已出，如有需要欢迎私信～
and另外俩重点，交流时听出来的投资机会：
1、❗️交流时公司反复会提及二次/三次电源PCB龙头系深南电路，我们继续看好深南载板和电源PCB的共振！再强调载板被低估。
2、光模块和存储都要上三次电源，岂不是drmos用量再次放大，再重点推荐【杰华特、晶丰明源、芯朋微】。
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欢迎交流：孙潇雅