【长江电新】富临精工：公告磷酸二氢锂及热法磷酸配套，一体化比例进一步提升
1、富临精工今日发布公告，子公司江西升华拟与德阳磷泰集团、佰瑞德矿业签订《项目投资合作协议》，以目标公司为主体新建年产20万吨磷酸二氢锂一体化项目以及配套10万吨热法磷酸项目，总投资额度30亿元，其中磷酸二氢锂后端碳酸锂至磷酸二氢锂段计划于2027年3月30日前建成投产，磷酸二氢锂前端锂精矿至硫酸锂段计划于2027年9月30日前建成投产。磷泰集团持有50%股权，江西升华持有40%的股权，佰瑞德矿业持有10%股权。
2、公司与赣锋合资的10万吨磷酸二氢锂已于2026Q2投产，工艺路线与降本效果得到充分验证，在此基础上公司进一步加大一体化布局，按磷酸二氢锂单耗0.66吨计算，20万吨匹配30万吨磷酸铁锂，考虑赣锋合资10万吨则有45万吨，自供率显著提升，且后续仍可能加码。用硫酸锂制备磷酸二氢锂，相较于碳酸锂工艺，节约了碳酸根以及制造成本，预计将带来铁锂环节单吨1.5-2k的降本空间。此外，公司本次还配套了10万吨热法磷酸，当前磷酸价格已涨至1.1-1.2万元，未来若硫酸价格进一步上涨，热法工艺在有磷矿资源支撑下，有望实现超额收益，体现在公司投资收益增厚。
3、继续推荐富临精工， 公司量利逻辑持续兑现，德阿基地40万吨产能4-6月调试爬坡，预计6-7月已达到满产，Q2排产有望兑现大几十的增速；同时，公司一体化落地也在兑现，赣锋磷酸二氢锂项目有望在二季度末-三季度完成调试，草酸亚铁工艺也完成验证。，将显著提升公司逻辑置信度。而公司内蒙基地50万吨产能预计9月投产，产能将扩大至120万吨，内蒙、广西配套的草酸亚铁也将在26Q4-27H1落地，。维持27年35-40亿（仅按120万吨计算）利润判断，对应PE仅10-11X，继续推荐。