【华创计算机｜算力】中芯、寒武： 国产算力链，重视关键核心 20260624
�� 需求端，国产算力迎 模型通胀—新品放量—空间打开 三重加速。Scaling-Law 仍在持续，推理需求随应用落地呈指数级扩张；供给端，2026H2 包括昇腾、寒武、海光等新品加速进入市场，FAB、设备产能瓶颈逐步缓解。
1️⃣ 中芯： 2026Q1 营业收入176.17亿元，同比增长8.1%，产能利用率93.1%，月产能达107.83万片（折合8英寸标准逻辑晶圆）。公司2025年年报披，其先进制程（14nm及以下）产能持续扩产，2025年12月获77.78亿美元增资用于先进制程产能建设。韬定律以先进制程芯片通过逻辑折叠实现垂直堆叠与系统级协同，将现有先进制程节点的性能边界向更高密度推近，先进产能的战略价值面临系统性重估。
2️⃣ 寒武： 2026Q1 营业收入 28.85亿元，同比增长159.56%，归母净利润10.13亿元，同比增长185.04%，预付款项19.0亿元（环比激增155%），经营活动现金流净额8.34亿元由负转正。作为Fabless企业，其业绩释放长期受限于先进制程代工产能；韬定律路线下，先进制程堆叠与全栈协同设计可缓解制程瓶颈，预付款项与现金流的实质性改善表明供应链已进入放量阶段，下游AI推理算力需求有望推动订单持续释放。
相关产业链标的：海光、沐曦股份、天数智芯、北方、华海清、华虹公司、燕东微、富创精密 等
建议重点关注！