光纤0620——北美AI涨价逻辑终于来临
1、藤仓5月业绩会给了一个巨烂的指引（3年收入CAGR10%），核心原因是公司产能要到29年才能扩出来，市场用脚投票，股价5天跌了50%；公司花了一个月终于想明白，，公司将DCI互联光缆（主要为200um的A1）涨价30%，同时于本周四盘后上调了业绩指引——对27FY（26年4月1日至27年3月31日）归母净利润由1560亿日元上调至2290亿日元，上修幅度高达46.8%。作为回应，周五公司15cm涨停，且夜盘公司继续18cm涨停。
2、康宁面临的情况同样严峻，25Q4（1月28日）的业绩会上CEO信誓旦旦的说不缺光纤，同时公司还宣布了60亿美金的Meta长协，但26Q1公司AI相关业务差强人意（增速只有36%），且26Q2指引孱弱，让人们怀疑康宁的交付是否出了问题，果然，公司于5月宣布了专供NV的扩产计划（约5000万芯公里光纤和配套光棒/MMC产能）。但康宁的扩产同样需要时间，代工的增量同样有限——涨价是挽救股价，提升EPS的最好途径，藤仓已经涨了，康宁的调价也在路上。
3、事实上，长飞目前北美的交付价格也有了明显提升（由年初的10美金涨到15美金），作为二季度被市场抛弃的光纤票，公司目前的交付价格最低（意味着涨价弹性最大），具备最大的产能和最好的北美卡位（意味着北美份额提升的逻辑最顺），如果市场开始交易AI涨价逻辑，公司的业绩弹性无疑是最大的。
4、基于此，我们重新测算了26年和27年四大家的光纤光缆业绩弹性，不再是简单的产能乘以市场价，更加客观和审慎。我们看好整个板块，但这个位置，长飞H无疑是超级低估的。
5、端午安康，