美国主动ETF发展启示
[庆祝]2026年6月17日上午，陆家嘴论坛在沪开幕，证监会主席吴清表示，为更好满足居民多元化的财富管理需求，支持在沪深交易所推出主动ETF。
[庆祝]当前，我国主动ETF市场尚处在探索阶段，而美国主动ETF市场起步较早，近年来产品数量快速攀升，产品形式不断创新，吸引了海内外投资者的关注。《美国主动ETF市场全景梳理与启示——海外ETF研究系列之二》全面梳理美国主动ETF市场，以期为中国主动ETF的发展提供参考和建议。部分要点如下：
☀️美国主动ETF发展动因：2019年以来，政策优化、投顾支持等多因素推动美国主动ETF快速发展。供给端看，主动ETF发行审批时长和发行成本降低、设立方式多样化；需求端上，投顾是主要持有人，出于费率、税收等因素增配主动ETF。
☀️美国主动ETF市场整体情况：截至2025年底，美国市场共有超2500只主动ETF，规模合计约1.5万亿美元。头部产品以美国权益类为主，主要采用量化选股模式，均为全透明产品。
☀️美国主动ETF头部管理人：Dimensional与JP Morgan市占率靠前，管理人竞争格局尚未定型。Dimensional主要通过主动共同基金转型为主动ETF实现快速扩容；JP Morgan则凭借期权备兑等非传统权益ETF形成差异化竞争，吸引资金大幅流入。
☀️结合美国经验来看我国主动ETF或有一定发展空间。我国在量化类ETF有经验积累，未来发展中量化和主观方式均有机会；相对于被动产品，主动ETF在部分行业主题上或更具锐度；产品设计上，提高PCF自由度或可降低产品对部分标的的流动性需求；运营角度看，主动ETF的费率优势有利于基金公司ETF业务发展；需求侧看，扩大基金投顾的投资范围有望助推主动ETF发展。