【鼎捷数智收购点评：低估值收购能誉科技，产品线扩展至能源管理以及工业控制】
🌹低估值收购能誉科技，产品线扩展至能源管理以及工业控制。 鼎捷数智公告拟以1.96亿元收购能誉科技51%股权，交易完成后将纳入公司合并报表范围。我们认为本次收购具有两大意义：一是收购标的估值较低，若以业绩承诺中2026年3000万元净利润计算，对应估值仅约13倍PE；二是完成收购后，能誉科技有望补齐鼎捷在工业控制层及能源管理板块的能力短板，有望打造全栈式”AI+低碳智能工厂”一体化解决方案。
🌹补齐工业控制层能力短板，打造”AI+低碳智能工厂”全栈方案。 能誉科技主要聚焦能源管理及工业控制领域，拥有高效机房总包、EMS能源管理、FMCS厂务管控、弱电智能化、设施运维及能源托管六大核心业务板块，并配套自研数字化软件平台、边缘AI控制器、智能网关及能源基础设施产品。收购完成后，鼎捷数智有望进一步完善工业数字化产品矩阵，实现从生产运营管理向能源管理及工业控制领域延伸，打造覆盖工业全生命周期的综合解决方案。
🌹产业链前端切入能力增强，工业项目卡位优势进一步提升。 从产业侧来看，能誉科技的能源管理及厂务控制系统主要应用于工厂规划建设前期阶段，而鼎捷数智现有业务则主要聚焦MES等生产运营管理环节。双方协同后，公司将形成”前端能源厂务建设+后端生产运营管理”的完整业务链条，覆盖工业项目全生命周期，能够更早介入客户项目建设过程，进一步提升工业数智化项目获取能力与行业竞争优势。
🌹优质客户资源导入，打开高端制造市场成长空间。 能誉科技积累了丰富的头部客户资源，覆盖半导体、高端制造及汽车等核心行业，包括华虹、北方、小米、特斯拉、丰田等标杆企业。鼎捷数智过去客户主要以中小制造企业为主，通过本次收购，公司有望借助能誉科技成熟的大客户渠道快速切入高端制造产业链，优化客户结构，增强品牌影响力，并进一步挖掘存量客户的二次业务机会。
🌹盈利预测与投资建议。 我们预计公司2026-2028年营业收入分别为27.8亿元、31.7亿元及34.8亿元，归母净利润分别为2.03亿元、2.36亿元及2.73亿元。参考可比公司估值，给予公司2026年65倍PE，对应合理价值48.69元/股，维持”买入”评级。
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