📋 全文总结 本次国泰海通金属圆桌派电话会议，由金属团队首席李鹏飞主持，团队多位分析师共同参与，围绕中东局势缓和背景下金属板块的投资机会进行了全面分析。核心结论是： 前期金属板块因流动性收紧和地缘冲突大幅调整，当前估值已极具吸引力，随着中东局势有望缓和、油价回落、降息预期升温，该板块已进入值得重点配置的
- 宏观层面：中东局势出现缓和迹象——美伊有望达成协议，霍尔木兹海峡通航可能性增加，油价出现明显回落。本轮金属板块调整的核心原因来自货币政策变化（降息预期转为加息预期），而中东局势的改善将推动降息预期再次升温。
- 贵金属（黄金、白银）：黄金价格从年初至今下跌约24%-25%，但黄金股票平均跌幅达40%，龙头公司估值已跌至10倍左右（港股仅6-7倍）。中长期看，央行购金趋势持续（中国央行5月购金约10吨），实际利率压制已近尾声。若美联储新主席表态偏鸽，黄金将迎来底部反转。 白银弹性更大。推荐：山金国际、中金、赤峰黄金；港股关注招金国际等。
- 能源金属（锂）：当前供需偏紧，价格高位震荡。供给端，江西矿山复产前景渺茫，海外供应平稳；需求端维稳，库存持续去化（上周去库约875吨）。年底有望突破前高。推荐：中矿资源、盛新锂能、永兴材料；港股关注天齐锂业。
- 铜：供需基本面有韧性，社会库存持续去化，价格偏强震荡。前期估值偏低的标的迎来反弹机会。推荐：洛钼、紫金、金诚信。
- 锡：供需基本面有韧性，国内社会库存环比下降超20%，下游承接力度强。推荐：锡业股份、华锡有色；相关标的：兴业银锡等。
- 钨
- 电解铝
- 战略小金属
- 稀土
- 钢铁