⚠️美银预警：全球供应链冻结，现货硫磺面临失控涨价风险
📋现货硫磺正面临失控涨价风险，美国银行警告，全球供应链冻结带来了前所未有的供应冲击，硫磺价格或将进一步偏离长期正常水平。全球约 50% 的海运硫磺贸易因霍尔木兹海峡受阻，15% 的海运硫磺因哈萨克斯坦出口封锁出现滞留，再加上俄罗斯出口出现缺口、中国硫磺库存即将耗尽，当前硫磺供应形势极度紧张。需求端的萎缩幅度较为有限，金属生产相关公司仍能够承受高昂的原料成本，短期内也没有合适的替代品可以填补硫磺供应缺口。即便霍尔木兹海峡相关管道恢复运行，整个市场想要重新恢复供需平衡也需要数月时间，油价与硫磺价格预计会持续维持在高位。
🔍硫磺是石油炼制以及天然气加工环节中产生的重要工业原料。由于全球近一半的海运硫磺贸易受阻于霍尔木兹海峡，还有 15% 的海运硫磺因哈萨克斯坦出口物流中断无法正常流通，同时全球市场的需求降幅并不明显，美国银行的分析师就此提醒，现货硫磺价格依旧存在进一步上涨的空间。
👨💼美国银行证券负责农业、材料和化工领域研究的分析师马修・德约在报告中表示：当前市场正遭遇前所未有的供应短缺，价格也随之出现大幅波动。目前现货硫磺价格大约为每吨 1200 美元，而该产品长期正常价格低于每吨 200 美元。
📈从价格走势来看，2020 年至 2026 年期间，中国港口现货硫磺离岸价格整体呈现大幅上涨态势，价格峰值达到 1400 美元，阶段性价格也达到 1264.92 美元，远高于往年水平。
💹马修・德约指出，通货膨胀已经导致部分行业的需求出现下滑，其中受影响较为明显的是磷酸盐行业以及纸浆造纸行业，但目前市场需求回落的速度依旧偏慢。铜、锂等金属行业利润空间充足，足以支撑上游原料价格持续走高。
🤝马修・德约表示，其团队在本周早些时候与 Acuity Commodities 的菲奥娜・博伊德就全球硫磺与硫酸市场展开交流，双方得出明确结论：当下市场正遭遇前所未有的供应冲击，然而市场需求萎缩的程度并不充分。受霍尔木兹海峡运输受阻、哈萨克斯坦出口物流中断的影响，叠加金属生产相关公司可以承担更高的原料成本，菲奥娜・博伊德提醒，现货硫磺价格仍有继续上涨的可能性。
🚨马修・德约发出警示：霍尔木兹海峡通行受阻、哈萨克斯坦出口中断、俄罗斯出口缺口叠加在一起，会催生硫磺价格失控上涨的风险。
📖他对此做出了详细解释：全球大约 50% 的海运硫磺贸易受到相关危机影响而停滞，另外有 15% 的海运硫磺因为哈萨克斯坦出口物流封锁出现滞留，这两部分合计占到全球硫磺产能的 30%。与此同时，中国停止硫酸出口，再加上乌克兰方面的相关行动，造成俄罗斯每年减少 300 万吨至 400 万吨的硫磺出口，多重因素叠加，让供应紧张的局面进一步加剧。目前中国和加拿大正在通过消化库存来缓解供应压力，其中加拿大的硫磺库存储备较为充足，中国则在持续缩减库存。不过加拿大清理库存不仅成本高昂，还需要耗费较长时间，中国的硫磺安全库存即将耗尽，业内预计剩余库存仅可维持 2 至 4 周。硫磺属于工业加工的副产品，价格弹性偏低，因此市场行情好转也难以快速提升硫磺供应量。目前市场对黄铁矿等硫磺替代品的需求不断增加，但这类替代品无法弥补庞大的硫磺供应缺口，以上所有因素都进一步放大了硫磺价格上涨的风险。
⚡️能源危机带来的影响并不只局限于硫磺市场，短期内解决问题的办法是重新开通霍尔木兹输油管道。但马修・德约提醒，就算霍尔木兹输油管道能够快速恢复运行，市场想要重新实现供需平衡、修复受损的相关设施，也需要花费数月时间，这也就意味着油价在今年年底之前都会维持在高位。
📰相关市场报道显示，海湾地区发生的地震，有可能造成全球范围内这款关键工业化学品出现短缺，而硫磺在采矿行业中有着十分广泛的应用。
🏢马修・德约还着重提到了马赛克公司，该公司目前受到行业内外的广泛关注。硫酸是磷酸盐肥料生产过程中的核心原料，而马赛克公司的硫磺供应主要依赖美国墨西哥湾沿岸的炼油厂。高昂的硫磺采购成本，大概率会对马赛克公司下半年的利润以及现金流形成压力，该公司甚至有可能需要通过举债来维持运营。他还补充道，为保障国内磷酸二铵肥料的正常生产，美国政府后续出台政策限制硫磺出口的可能性也在不断增加。