☀️显著低估的有色龙头！！【国盛建筑何亚轩】中铁（A/H）:获超大银矿探矿权，资源业务增量成长逻辑补齐，价值有望加速重估！继续重点推荐！
🌹矿业铜钴钼储量领先，近期再获大型银矿探矿权，进一步打开成长空间。公司当前在手5座现代化矿山生产运营状况良好，主要矿产品铜钴钼储量全国领先，子公司中铁资源实现25H1归母净利润25.8亿元，同比增长27%，占公司25H1归母净利润的22%。此前基本专注于已有矿山运营，未对外大规模投资扩张。近期公司旗下全资子公司中铁资源参股30%成立的中金（兴安盟）矿业有限公司，以78.7亿元的最高价获得内蒙古大型银矿探矿权（银金属储量5105吨，整体金属量价值超千亿），表明公司积极扩张资源业务战略的落地，从”增量角度”打开了未来进一步成长想象空间，资源业务”量价齐升”逻辑补齐，价值有望加快重估。
🌹资源板块价值重估空间大：1）预计2026年资源业务净利润55亿元，参考有色龙头紫金2026年PE估算（A/H股分别约15/16X），对应A股/H股价值分别为849/868亿元；2）预计2026年工程业务净利润198亿元，A/H股分别以5X/3.5X PE估算，对应价值分别为992/694亿元。A股/H股资源+工程板块合计价值分别为1841/1563亿元，具备36%/59%提升空间。
🎁投资建议：我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为258/253/255亿元，YoY -7.4%/-1.8%/+0.6%。当前A股股价对应PE分别为5.3/5.4/5.3倍，26年预期股息率2.9%，PB-LF 0.43倍；H股股价对应PE分别为3.9/4.0/3.9倍，26年预期股息率4%，PB（Lf）仅0.32倍，处于历史底部区间，资源板块具备较大重估潜力，重点推荐！
🔔风险提示：矿产资源价格波动、应收账款减值等
☎联系人：何亚轩 /程龙戈 /廖文强 /李枫婷 /池之恒 /张天祎