📢中国工业 – 实地调研纪要：资本开支热潮强度与广度均超预期
💥 人工智能相关需求成为全行业最强主线，各类设备供应商普遍看好 2026-2027 年行业增长。
🌐 国内相关公司深度融入全球人工智能供应链，尽管产品布局各有差异，但所有受访企业均对未来两年订单及营收增长持乐观态度。
📈 我们认为行业将迎来三大结构性变化：
📈 人工智能推动产品与设备升级，产品均价、毛利率同步提升。例如大族激光用于人工智能服务器、光模块、玻璃通孔的超快激光钻孔设备；麦格米特布局的鲁宾电源架产品，具备更高附加值与盈利空间；国机精工应用于人工智能服务器的锡膏设备，均价与毛利率显著提升，毛利率约 65%。
🔧 技术迭代与规模化生产催生新增设备需求。国机精工、博众精工推出光模块组装自动化设备以替代人工；英飞源供应印刷电路板背钻检测 X 光 CT 设备，奥特维提供光模块自动光学检测设备。
🤝 海外同行产能受限，国内厂商凭借产品快速迭代、交付能力持续提升市场份额。
🍎 苹果产业链需求表现超预期，2026 至 2027 年产品创新周期将带动设备需求稳步增长。
📱 苹果相关业务已不再局限于传统 3C 自动化领域，延伸至 3D 打印、均热板、摄像头模组、超薄玻璃等方向，今年折叠屏手机、明年六款全新机型均会带来增量机会。
👍 本次走访中，苹果产业链内所有设备及零部件公司均给出积极预期。
🔬 新一代技术成为行业热议焦点，静态开关、高压直流、共封装光学、玻璃基板、固态电池等技术逐步从概念阶段转向研发与客户验证阶段。
⚡ 人工智能电源领域，麦格米特已开展高压直流附属设备相关测试。
🔌 光模块领域，罗博泰科已与海外客户开展共封装光学技术合作，该技术大规模量产预计从 2027 年开始。
🪟 高端基板领域，镜头厂商、大族激光、海目星均在布局玻璃通孔、玻璃基板相关工艺，目前产业链尚不成熟，试点产线机会大概率出现在明年。
👀 市场对于新技术关注度极高，我们判断相关技术进入量产后行业竞争将会加剧，现阶段暂未出现明确龙头企业。
🤖 人形机器人属于中长期核心赛道，多家公司表示海外头部厂商短期产能爬坡速度低于此前预期。
📉 恒立液压、绿的谐波、镜头厂商、博众精工反馈，海外头部厂商项目进度有所延后，当前出货量有限，今年第四周产量难以达到每周 1000 台。
😊 行业对于 2027 年人形机器人出货预期更为乐观。
🇨🇳 反观国内人形机器人赛道，发展更为活跃，绿的谐波、兆威机电、信捷电气、雷赛智能、华研机器人等零部件厂商纷纷扩产，承接大额订单。
⭐ 头部零部件企业优势凸显，谐波减速器领域竞争优势尤为明显。
📊 自动化、工程机械、电池设备整体需求稳健：
🤖 自动化与机器人板块：人工智能成为核心增长动力，雷赛智能今年截至目前营收同比增长 40% 以上，信捷电气 5 月订单同比增长 35% 以上。
🔋 电池设备板块：无锡先导表示二季度新订单增速至少持平甚至优于一季度 60% 的同比增幅，固态电池、固体氧化物燃料电池、片式多层陶瓷电容器设备成为新增增长点；无锡先导、海目星均提到新订单毛利率环比有所修复。
🏗️ 工程机械板块：三一预计二季度营收同比增长约 20%，营业利润同比增幅超 40%；中联重科预计未来数个季度盈利将持续提速，全年净利润目标维持在 60 亿元左右。
🌍 全球化产能布局成为核心竞争力，其作用不再局限于规避关税，多家公司着手建设海外产能、布局海外交付体系。
🏭 麦格米特在泰国建设产能，服务英伟达相关产品及海外人形机器人客户；拓斯达筹备越南产能，用于苹果相关精密设备生产。
💡 我们认为，中国研发 + 海外交付的模式，将成为人工智能时代企业的核心壁垒。