中国拟投入2950亿美元支持人工智能建设，重点推荐罗曼股份等
🌹据彭博报道，中国准备在未来5年投入约2万亿元人民币，建设全国范围内数据中心，并且相关部门正在起草蓝图，构建互联计算中心网络，国有企业将运营大部分数据中心，并依赖本地供应商提供技术支持。罗曼股份有望重点受益。
☀️公司AIDC业务景气度有望进一步提升：公司目前签订四川天府云等重大项目协议，目前在手订单+框架协议超660亿元，项目储备充足。此外，公司与沐曦、百代存储等国产GPU、存储企业保持良好合作关系，在国家有意提升国产化率的整体背景下，公司AIDC相关业务竞争力有望进一步提升。
☀️H2Token租赁业务有望逐渐起步：公司近期发布公告拟通过简易程序定增募资约2.93亿元，用于”智能算力集群建设及运营项目”，我们判断公司2026H2起Token租赁业务有望逐渐起步，在未来国资数据中心增加的背景下，公司有望通过与国有运营商统一结算的方式实现相关业务稳定发展。根据我们统计，目前上市公司类Token工厂业务毛利率通常在40-50%以上，明显高于AIDC服务业务，因此该业务未来有望成为公司成长新的一极。
☀️云边端一体化布局加速，打开成长天花板：今年以来武桐树推出端侧低功耗芯片WT-X50 M.2，直击个人与小微企业成本痛点，实现 “一芯搞定 70B 以下 MOE 模型” 的本地化部署革命。我们判断未来端侧推理需求将稳定增长，若公司未来相关软件硬件能够实现批量化生产，则端侧推理成本有望进一步下降，使得公司竞争力进一步提升，从而打开成长天花板。
🌹持续强call罗曼股份，第一步目标市值250-300亿元，且有进一步上调空间。此外算电协同标的中国电建、中国能建，参股浦算云智数据中心的浦东建设有望产业受益。
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