【长江电新】储能：股价与基本面背离，重点提示调整后的买点
1、近期储能板块持续调整，实际基本面没有负面变化，SNEC期间储能公司交流均释放积极信号，对户储及大储需求展现强信心。板块调整预计主要是资金因素，部分投资者担心欧盟对华贸易措施升级，对此我们认为，欧盟贸易壁垒讨论过去数年从未间断，但能源转型目标和本土保护主义存在矛盾，相比美国欧洲更离不开中国产业，政策落实难度大，进展仍需观察。总体看，户储股价与基本面背离，。
2、户储方面，SNEC反馈来看，今年，不止一家企业反馈三季度预计继续环增，亚非拉、澳洲、欧洲全面向好。6-7月，企业排产我们认为存在进一步超预期的可能，同时不止一家企业预计上修全年收入/出货目标。同时Q2户储业绩相当强势，不乏同环比数倍增长的表现。
3、大储方面，边际利空已在股价充分体现，利好因素不断累积，我们从四个维度看好夏季行情，一是海外需求超预期，签单旺季催化或增多；二是AI进展加速，龙头SST样机发布可期，AI配储订单亦期待进展；三是锂价担忧边际减弱；四是国内容量电价、十五五储能方案、算电协同等政策或集中释放。
4、估值上看，近期调整后，户储当前PE为今年20x出头，明年15x左右；大储亦在明年15倍附近。年中催化下估值若逐步切换至明年，弹性显著。标的层面，户储推荐德业、锦浪、固德威、艾罗、鹏辉、派能等；大储阳光、海博、阿特斯、正泰电源等。