【兴证商业航天】商业航天行业：板块回调接近尾声，提前布局H2重要节点
🌟核心观点：
商业航天板块（商业航天核心100指数/永赢卫星ETF基准）自5月11日以来已累计下跌超过20%，自1月13日高点累计下跌超过30%，部分优质标的已回调至25年12月初位置，我们判断空间层面回调已接近尾声，后续大幅下跌空间有限。
1️⃣H2开局即迎重磅催化，多型可回收火箭首飞验证：
①6月19日，星河动力”智神星一号”计划首飞；
②6月30日，空间致航”致航一号”计划首飞；
③7月7日，长征十号乙计划首飞（回收验证）；
④7月初，蓝箭航天”朱雀三号”第二次回收验证；
⑤10月，中科宇航”力箭二号”计划首飞；
⑥12月，深蓝航天”星云一号”计划首飞（回收验证）；
⑦12月，星际荣耀”双曲线三号”计划首飞；
⑧12月，箭元科技”元行者一号”计划首飞。
（*预计时间，可能有调整）
2️⃣G60发射显著加速，星网Q3接力：
①G60 6-7月份进入密集发射期，仅6月就计划，全年发射总数有望超过216颗，实现年底在轨324颗目标；
②7月后星网接力高频发射，全年发射总数有望超过300颗，二代星招标有望落地。
3️⃣SpaceX 6月IPO上市，万亿估值打开上限：
①SpaceX计划6月中上市，目标估值1.75-1.8万亿美元，募资金额750亿美元，为全球史上最大 IPO；
②2025年，互联网服务（Starlink）实现营业收入113.87亿美元，同比增长49.85%，营业利润44.23亿美元，同比增长120.49%，息税折旧摊销前利润71.68亿美元，同比增长86.23%；
③截至2026年3月31日，SpaceX拥有约9600颗星链卫星低轨部署，订阅用户从2025Q1的500万增长至2026Q1的1030万，同比增长105%，覆盖164个国家和地区，在轨约650颗V1 Mobile卫星为约30个国家的740万台设备提供手机直连卫星服务。
🌟重点关注方向：
1️⃣火箭链：
①蓝箭航天朱雀3发射在即，重视蓝箭航天产业链：
昊志机电、超捷股份、西部材料、斯瑞新材、高华科技
2️⃣卫星链：重视，以及算力卫星边际增量需求最大的。
上海瀚讯、信科移动、西测测试、金利华电、海格通信、上海港湾、st臻镭
3️⃣SpaceX链：重视国内具备产业优势的光伏产业链，以及目前已供应SpaceX或已拿到资质的核心公司。
聚和、迈为、钧达股份、信维通信、通宇通信、戈碧迦
@董昕瑞15801722714