LDI 曝光受益 mSAP 高景气/ 阻燃剂国产龙头–AI新材料全家桶（更新0603）
（1）呈和扩产公告，被忽视的”生益链”
1️⃣拟投资不超过13亿元扩产2500吨阻燃剂、2500吨PPO以及2万吨合成水滑石。
2️⃣2500吨阻燃剂，其中，1000吨对应大客户今年需求量，剩下 1500 吨应对明年大客户增量份额以及潜在客户。2500 吨树脂，大客户27年M9放量预期向上。
3️⃣ccl 台耀反馈，国内阻燃剂仅采购呈和（聚讯），其他来自境外品牌，用于 m7+m8。去年开始大量使用，其他品牌仅能做到 m6，呈和领先明显。
4️⃣生益链：硅微粉（联瑞、二股东），阻燃剂（呈和、国产 m8 独家），二代布（国际复材、产能扩张最快），铜箔（【铜冠】/德福）。
（2）光模块NPO预期上修，mSAP新材料受益方向
1️⃣NPO乐观预期上修至3000万只，叠加前期27年1.6T光模块发货量已上修至1亿只、整体光模块上修至2亿只。
2️⃣ldi曝光，扩mSAP产线，mSAP全流程四大设备（镭射钻孔→LDI曝光→电镀→蚀刻），芯碁6μm是今年爆款，pcb是12μm爆款。
3️⃣low-cte电子布
4️⃣锡膏，预估仅光模块拉动行业50E市场空间、30E利润体量。
5️⃣载体铜箔，仅光模块拉动mSAP-PCB 320E市场空间，载体铜箔估计在22E。
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（一马平川）