【国金传媒】港股互联网大涨点评
板块迎来久违大涨，恒生科技指数涨超3.8%，美团绩后大涨8%领跑，腾讯涨超7%，阿里涨逾5%，港股通互联网ETF涨超4%，板块呈现龙头集体躁动、南向资金大幅流入的特征。今日行情由美团昨夜披露的26Q1超预期季报直接引爆，，核心逻辑如下：
1、业绩底确认，龙头盈利拐点显现
美团最新季报核心本地商业亏损大幅收窄、盈利改善超预期，新业务亏损亦显著缩窄，”零售+科技”战略成效持续兑现。互联网平台经历前期激烈内卷后，行业竞争格局边际优化，整体减亏增利的向上趋势已明确。
2、AI叙事从算力向应用端外溢，平台AI价值重估
市场主线逐步从上游算力硬件向下游AI应用延伸。互联网平台坐拥十亿级用户入口、海量多模态数据资产以及云、支付完整生态，是AI商业化落地的”收费站”。无论底层大模型如何迭代，商业化变现最终有望依托平台场景完成，板块估值逻辑正式迎来AI应用入口的价值重估。
3、估值处于历史低位，资金高低切换
港股通互联网指数当前PE仅约20倍（截至26年6月2日），处于近十年2%低分位，近1年5%分位，估值坐落历史底部区间。前期AI算力、硬件板块累计涨幅巨大，资金开启高低切换，从高位”卖铲人”逐步流向低位的互联网应用龙头，板块估值修复空间较大。