【东吴计算机】浪潮数：AI算力基建转型落地，今明两年业绩持续高增
1️⃣随着AI算力建设全面爆发，公司业务结构迎来实质性升级，在传统土建基建基础上，大力拓展IDC机房托管、算力运维、设备维保、能耗优化等高附加值业务。运维服务毛利率可达40%，远高于传统工程业务，目前运维业务营收占比仅15%左右，伴随在建项目持续交付，后续占比将持续提升，带动公司该业务板块整体净利率从不足3%稳步提升至5%以上，盈利质量实现跨越式改善。
2️⃣浪潮数深耕IDC算力基建多年，传统核心业务聚焦数据中心机房土建、机电总包、基建交付，是国内算力基建核心服务商。传统土建工程业务稳步夯实基本盘，国内项目毛利率稳定在10%+，海外项目毛利率可达15%+，为公司提供持续稳定的营收与现金流支撑。
3️⃣公司具备优质省属国企背景，背靠浪潮集团产业生态，深度绑定国内三大运营商及头部互联网大厂，在算力项目审批、能耗指标获取、大型AIDC项目招投标上具备极强壁垒。目前公司智算中心在手订单充足，新增AIDC相关订单达47亿元，2026年AIDC业务营收有望突破35亿元，海外数据中心业务同比增速有望达3倍，订单储备充足、落地节奏明确。
4️⃣整体来看，公司传统基建稳基本盘、高毛利运维业务持续放量、海外AIDC订单爆发式增长，多重红利共振。预计2026年公司业绩同比高增，随着百亿级AIDC赛道持续发力、运维业务占比持续提升，2027年业绩将延续高增长态势，AI算力综合服务商成长逻辑持续兑现。