📋 全文总结 本次汇报主要围绕近期渠道调研及上市公司交流会的反馈展开，对酒类（白酒、黄酒）、大众品（饮料、食品）等多个细分板块的核心观点与标的动态进行了更新。整体来看，酒类行业已过最困难阶段，需求端处于弱复苏状态，大众品板块中部分标的呈现底部反转或景气持续的特征。 酒类板块：行业底部已过，弱复苏延续 白
- 白酒板块： 从渠道跟踪来看，行业最困难阶段已经过去，极端压制因素已消除。大众和宴席需求较为坚韧，电商和商务需求相对偏弱。 从价格带看，高端价格带最先改善，其次是100-200元大众价格带动销持续向好。地产酒（如苏酒、皖酒）凭借基地市场的组织力和品牌力受益明显。
- 今世缘： 短期全国化与高端化推进节奏偏慢，但组织架构灵活，省内外考核各有侧重。 高端产品（四开等）因商务需求承压，但品牌培育持续。一季度毛利率提升主要源于降本增效及费用管控优化，未来仍需依赖产品结构升级驱动。
- 迎驾贡酒： 历经约五个季度调整后，2026年一季度转正。 公司200元以下产品（洞六、洞九）动销强劲，并新开发贡五、贡三承接其他价格带需求。中高端（洞十六、洞二十）将随着消费复苏逐步发力；低端及散酒业务亦有布局，同时积极布局果酒、露酒等年轻化产品。调整已进入尾声，省内基本盘扎实，省外仍在调整中。
- 黄酒板块： 头部企业积极创新，布局年轻化及线上产品。随着618旺季到来，线上升级产品及夏季年轻化单品值得期待。
- 古越龙山： 公司于2025年开始调整，压力最大时点为2025年三季度。目前产品矩阵梳理清晰：中高端（国酿、清花醉）经历调整后于2026年进入过渡期，有望在2027年渠道与价盘稳定后加速放量。 大众基本盘（金三年、金五年等）表现稳定。腰部价格带（50-100元）将导入新产品。年轻化方面，无高低产品复购率近40%（可比头部潮饮），客群偏年轻化，且动销覆盖全国；与雪花联名的月小啤有望实现渠道协同。
- 欢乐家： 核心业务仍是罐头、椰汁及原料销售（B端椰浆），其中原料销售起量较快。 罐头原料成本受不同采购周期影响，今年整体成本相对均衡。公司推出更健康的果杯及高阻隔袋产品（适配零食渠道）。
- 均瑶健康： 每日博士业务是核心亮点，已实现线上盈利。 该业务包括自有品牌及盒马代工，目前月销达七八千万（受限于PET产能，扩产后有望爬坡）。原有味动力业务目标平稳，通过新品迭代弥补老品下滑。海外运营有望通过技术入股模式落地产能，2026年有望实现收入增长与扭亏为盈。
- 百果园： 经历一年多调整，单店盈利有所恢复。门店客流恢复至110，日销约5500-6000元，加盟商回本周期约18至24个月。 公司层面重点抓同店增长、精细化运营，并推出新模式简化加盟商负担。同时拓展B端供应链业务及“水果+零食”融合店（目前处于测试阶段）。
- 有友食品： 景气度较高，全年收入目标增长不低于20%。 山姆渠道老品（脱骨鸭掌）在三四月仍有30%同增，表现超预期；7月左右有望在会员店上新品。量贩渠道受益于315舆情事件，与头部零售商谈判推进顺利，今年有望实现高速增长。 传统渠道达成双位数增长。
- 西麦食品： 药食同源粉粉目标全年2亿，一季度稍低，二季度将加大线上线下投入。 燕麦乳茶新品主要在量贩渠道销售。4-5月延续了一季度的增长态势。
- 五谷磨房： 维持年初15%收入增长、15-20%利润增长的目标。一季度受春节礼盒带动增速达40%。抖音渠道营销已形成“内容输出-线下引流-内容反哺”的良性闭环。 公司将围绕功效产品、食堂早餐、礼盒三大产品策略，持续深耕药食同源赛道。