【ZX能化】MLCC膜材高景气，高端品厂商望受益
⭕️AI服务器驱动多层片陶瓷电容器（MLCC）量价齐升。MLCC覆盖AI服务器一到三级电源全链路，我们测算2030年服务器MLCC出货量有望达4000+亿颗，2026-2030年CAGR约40%，占全球出货量5-10%，占市场规模20-30%。在AI服务器强需求致供应紧张的背景下，MLCC涨价周期已至，主要龙头厂商预计将启动战略性涨价，产业链上下游材料将迎来高景气周期。
⭕️多层片陶瓷电容器（MLCC）以陶瓷膜片错位堆叠烧结而成，MLCC膜材料是核心耗材环节。多层片式陶瓷电容器（MLCC）是用量最大的电子元件品种之一，市场规模占整个陶瓷电容器的90%以上。MLCC是由印好电极（内电极）的陶瓷介质膜片以错位的方式叠合，通常需要叠加300-1000层陶瓷介质。MLCC离型膜在流延阶段做载体，烘干印刷前被剥离，属于典型的耗材环节产品。
⭕️MLCC膜材料市场空间广阔，国产替代迎来机遇。我们预计2027、2030年全球MLCC离型膜市场空间为277亿元、356亿元，其中到2030年，MLCC基膜市场市场空间约106亿。特别地，高端离型膜基膜方面，从竞争格局看，AI服务器用高端MLCC基膜材料对于表面平整度要求极高，目前国产化率较低，国产替代紧迫性较强，在MLCC涨价周期背景下，有望实现国产突破的厂商有望充分受益。
🧧和顺科技：膜材料细分市场龙头，高端膜材料产品升级。公司主业为BOPET薄膜材料，深耕离型膜产品20+年，公司持续布局差异化高端膜材，聚焦卡脖子环节，布局高端MLCC基膜，作为行业龙头，依托技术储备和下游优质客户基础，有望实现高端品突破，叠加M级碳纤维已实现规模化国产突破，公司业绩已迎来拐点，持续推荐！
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