再次提示token经济主线
当前时点买什么？
1、聚合运营token的标的：易点天下
2、生产token的算力相关标的：华策影视/三人行
3、场景token消耗的应用相关标的：昆仑/美图
推荐逻辑
1.token是大模型时代的硬通货，作为模型和应用的中间层，可降低多模调用成本、优化token消耗。从现行商业模式看，其市场空间与token调用量直接挂钩。
据国家数据局，24年初中国日均Token调用量约1000亿，25年底升至100万亿，26年3月突破140万亿，两年增长超千倍。OpenRouter周度token调用今年1月起增长提速，上周token调用～26.9万亿，环比+4.7%。
2.海内外大模型公司依然在卷基模，有望加快token经济的运转。5.19-5.20GoogleI/O大会将发布新模型，5.20阿里云峰会有望发布新模型；MiniMax预计推出万亿参数模型M3；Kimi预计发布K3，业内一致看好其SOTA；年内腾讯Hy3完整版本以及微信原生Agent有望推出。
3.运营商入局，将自身商业模式从传统流量运营升级至token运营的同时，在推动token普惠。
建投传媒互联网杨艾莉/杨晓玮/马晓婷/蔡佳成