【中信计算机】算力租赁：Token工厂推动价值重估
🧧Token工厂陆续落地，Token服务走向标准化：
——弘信电子：旗下燧弘华创的Token工厂全球总部正式落户无锡高新区，首批将部署4台华为昇腾384超节点服务器；
——润建股份：加快探索”Token 工厂”产业新范式，与zj签约Token工厂；
——超讯通信：与南一智能签署《人工智能业务联合运营合作协议》，双方将联合共建Token工厂。
🧧三大运营商推出Token套餐，标准化Token运营走向千家万户：
——移动：4月21日推出面向个人用户的token算力服务产品，对已有云电脑的用户，最低5.99元即可购次包，月包定价24.99元，提供1000万词元额度；
——电信： 5月17日推出系列试商用Token套餐（每月1500万tokens），中小微客户基础版价格39.9元/月，个人及家庭客户基础版价格9.9元/月；
——联通：5月16日，上海联通宣布向上海OPC客户提供Token服务。
🧧Token工厂及Token运营商推动产业链价值重估，头部算力租赁厂商卡位优势突出：
——Token工厂及Token运营商的出现，标志着Token生成能力从附属变为可计价的标准化服务，将推动算力租赁市场从当前以”裸金属”服务器租赁时长为基础的固定月租模式，转向按实际Token用量计费的模式。
——从商业模式来看，采用重资产扩表路径的自持算力云平台模式卡位优势突出：（1）拿卡渠道能力；（2）较高融资杠杆；（3）算力设备折旧期满潜在的残值重估。我们看好头部算力租赁厂商在Token用量新一轮增长趋势下的增长弹性。