腾讯26Q1：国内游戏递延增加，Capex超预期
–（大幅超过bbg一致预期221亿元），qoq+63%，yoy+16%，占收入比重约16%，资本开支付款370亿元；
–重组后的AI研发团队重构AI基础设施，Hy3 preview模型同等参数规模中性能领先，token消耗量在OpenRouter稳居前列；WorkBuddy是目前国内使用最广的效率AI Agent服务。
–26Q1收入1965亿元（miss bbg一致预期1.5%），yoy+9%；
–经调整经营利润756亿元（beat bbg一致预期1.3%），yoy+9%；
–经调整归母净利润679亿元（beat bbg一致预期0.1%），yoy+11%；经调整归母净利润率34.6%，yoy+0.4pct。
收入961亿元，yoy+4%，
–本土市场游戏收入454亿元，yoy+6%， type=”web” href=”https%3A%2F%2Fwx.zsxq.com%2Fmweb%2Fviews%2Fweread%2Fsearch.html%3Fkeyword%3D%E7%8E%8B%E8%80%85″ title=”%E7%8E%8B%E8%80%85″ style=”book” />》《和平》《三角洲》流水创新高，26年春节较晚导致收入递延后置；
–国际市场游戏收入188亿元，yoy+13%，主要系Supercell及《鸣潮》《无畏契约》PC端贡献增量收入；
–社交网络收入319亿元，yoy-2%，主要系26春节较晚，确认的手机游戏应用道具收入同比减少。
收入382亿元，yoy+20%，
主要系AI精准定向、微信生态闭环营销能力拓展，提升广告变现效率及单价；互联网服务、电子商务及游戏行业增速领先。
收入599亿元，yoy+9%，
其中企业服务收入yoy+20%，国内外客户对云服务需求增加，由微信小店GMV上升带动商家技术服务费收入增长。
–26Q1，公司毛利润1113亿元，yoy+11%；毛利率57%，yoy+1pct，主要系视频号、微信搜一搜等高毛利业务占比增加，以及金融科技与云服务规模增长、结构改善。
–费用端，26Q1销售费用113亿元，yoy+44%，主要系AI应用及新游戏推广；一般及行政开支338亿元，yoy+0.4%，主要系AI相关研发开支增加（去年同期包括海外子公司一次性股份酬金40亿元）。