🌹腾讯26Q1财报简评【国海海外】
yoy+11%，分业务看游戏低预期4%、广告超预期1%、FBS符合预期。②毛利润1113亿，同比增长11%，毛利率57%（去年同期56%），略低于预期；经调整经营利润756亿，同比增长9%，略高于预期； 经调整净利润694亿，同比增长11%，符合预期。费用控制好于预期，销售费用113亿同比增长44%（主要由于AI应用推广及游戏新品上线加大投放），研发费用338亿同比基本持平。③本季度经调整净利润剔除分占联营及合营公司盈利后同比增长13%。④净现金1469亿（上季度1071亿，环比显著增加）、Q1自由现金流567亿（上季度约340亿）。
王者荣耀》流水创新高、《查找图书和平精英》流水同比增长超过30%、《查找图书三角洲行动》DAU及流水均创新高，皇室战争》《查找图书鸣潮》及PC版《查找图书无畏契约》等游戏增长驱动。③递延收入余额1439亿元（同比增长13%、环比增长28%）。
和存储收入同比增长，其中腾讯云国际业务收入同比增长超过40%，以及微信小店技术服务费收入增长。
（25Q4为196亿、25Q1为275亿），同比增长16%、环比增长63%。① HY3 preview在OpenRouter的token消耗量排行前列，公司下一步将继续扩大混元模型规模，整合更大、更优质的数据集，并扩大强化学习能力，以增强上下文理解能力，提升包括代码在内的Agentic能力，并提高模型的通用智能水平。②以日活跃账户数计WorkBuddy成为最受欢迎的效率AI智能体服务，CodeBuddy和WorkBuddy活跃用户留存率超过60%，付费用户留存率超过80%。
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