[礼物]Tower半导体26Q1业绩要点点评
☀️26Q1营收4.14亿美元，同比增长15.5%。盈利能力显著改善，毛利率达26.8%，同比提升6.4个pct；GAAP净利润0.65亿美元，同比大增62.0%。
☀️26Q1硅光子营收同比增长三倍。
☀️（我们估算和27年硅光模块+NPO拉动的量级匹配），（包括头部模块大厂及第三方PIC设计公司）的预付款约2.9亿美元。作为参考，旭创/新易盛截止26Q1的预付款为14.9e/6.8e。
☀️正在全球多个工厂（Fab2, Fab3, Fab9, Fab7）进行SiPho产能爬坡。Fab7（300mm，即12寸）首批硅光子晶圆良率达95%。目标到2026年底，
☀️产能利用率（26Q1），Fab 2：约60%（正在进行SiPho和SiGe工艺认证）；Fab 3：80%；Fab 5：75%；Fab 7：持续满负荷运转，远超85%目标；Fab 9：80%。
☀️资本支出计划：9.2亿美元用于提升SiPho和SiGe产能。其中约40%已支付，剩余60%预计在2026年和2027年支付。
☀️（NPO）将率先加速增长，并已赢得多个设计订单。也在⼤⼒投资多项 CPO 技术，包括⾃主研发的 200mm 和 300mm 混合键合技术（采⽤硅通孔技术，可将硅光芯片⽆缝连接到集成电路）等。
☀️26Q2营收指引：中值预期为4.55亿美元，同比增长22%，环比增长10%。
🌹看好PIC设计能力强的头部厂商旭创、新易盛 、羲禾科技；配套PIC的CW光源厂商源杰科技 等；关注国内布局PIC代工的厂商星玥光子（长光华芯和亨通参股）、卓胜。
（长江通信于海宁团队，相关纪要和材料欢迎私戳）