📋 时间：2025年05月13日19:00-20:00 嘉宾： 联合创始人、集团董事长兼CEO汪彦先生，联合创始人、集团联席CFO吴建峰先生 会议要点 1. 2026年第一季度核心财务数据 • 2026年第一季度总净营收为28.11亿元，同比增长47.5%。 • 分业务营收： 1、加盟酒店业务营收15.
时间：2025年05月13日19:00-20:00
嘉宾：联合创始人、集团董事长兼CEO汪彦先生，联合创始人、集团联席CFO吴建峰先生
会议要点
1. 2026年第一季度核心财务数据
• 2026年第一季度总净营收为28.11亿元，同比增长47.5%。
• 分业务营收：
1、加盟酒店业务营收15.68亿元，同比增长51.9%，增长主要来自酒店网络扩张和供应链业务发展。
2、租赁酒店业务营收1.18亿元，同比下降8.0%，下降主要是因为产品优化导致租赁酒店数量从2025年3月末的25家减少至2026年3月末的19家。
3、零售业务营收10.71亿元，同比增长54.4%，增长驱动因素为品牌认可度提升、产品创新成功和产品品类拓展。
• 盈利情况：
1、酒店业务毛利5.5亿元，同比增长29.5%，毛利率下降主要受收入结构变化影响。
2、 零售业务毛利5.54亿元，同比增长38.2%，毛利率提升主要来自高毛利产品占比增加。
3、费用率：销售费用率14.5%，2025年同期为14.8%，下降主要因为零售业务投放效率提升；排除股份支付的管理费用率4.2%，2025年同期为4.1%；研发费用率1.8%，2025年同期为2.1%。
4、调整后净利润率为24%，同比下降0.7个百分点；调整后EBITDA利润率为25.5%，同比提升0.6个百分点。
• 现金及分红：
1、截至2026年3月末，现金及现金等价物为37亿元，净现金为34亿元。
2、2026年首次派息总额约7200万美元，为上一年净利润的31%；截至2026年一季度，累计回购金额已超1亿美元。
3、未来将持续采用“分红+回购”的股东回报方案，目标以上一财年GAAP净利润为基准，派息率达到100%。
2. 住宿业务经营情况
• RevPAR表现：
1、2026年Q1集团大盘RevPAR为311.6元，为2025年同期的102.4%，其中OCC为2025年同期的100.6%，ADR为2025年同期的102.1%，ADR稳健提升是RevPAR增长的主要驱动力。
2、开业超过18个月的成熟酒店RevPAR为2025年同期的98.3%，其中OCC和ADR分别为2025年同期的99.2%和99.4%。
3、Q2季度展望：休闲旅游需求依然强劲，4月部分地区春假进一步释放出行需求，客流分布更均衡，但市场仍存在一定波动，对Q2季度RevPAR表现持谨慎乐观态度。
4、长期趋势：住宿业整体处于波动式复苏阶段，公司不刻意追求短期表现，将重点拓展商旅和休闲客群，打磨服务细节。
• 酒店网络拓展：
1、 2026年Q1新开业酒店110家，截至一季度末在营酒店数量为2088家，管道储备项目为751家。
2、关店情况：Q1关店37家，主要是2025年确定关闭的项目顺延至2026年落地，全年关店目标维持80家不变；针对经营年限较长的老店已建立长效帮扶机制，提供定制化换新方案、费用减免、金融支持等政策，帮助老店提升竞争力。
3、开店目标维持原有指引不变，坚持品质优先，新开门店需符合品牌定位、能够提供高品质入住体验。
4、签约策略：重点强化核心城市核心商圈布局，抓住高频商务出行和城市文旅基本盘；选择性布局强三线重点潜力市场、拥有5A级景区的稳定流量城市，精细筛选高潜力项目。
• 渠道表现：
1、2026年Q1中央预订渠道销售间夜占比为63.7%，其中企业协议销售间夜占比为19.3%。
2、通过“降价退、买贵赔”等政策保障官方渠道预订体验，春节期间相关机制的高效执行获得用户广泛好评。
• 供应链建设：
1、随着酒店规模扩大和品牌力提升，优质供应商持续加入，平台可选品类不断丰富，加盟商集中采购意愿持续提高。
2、供应链业务价值方向：一方面赋能供应商和加盟商，提供高性价比产品、提高采购效率、优化加盟体验；另一方面保障用户住宿体验一致性。
3、已落地供应链采购8大承诺，建立价格、售后服务等可靠机制，同时深化与上游供应商的合作研发，优化现有产品功能、开发高价值新产品。
3. 各酒店品牌经营进展
• 中高端品牌：
1、亚朵3.6产品发布1年多来获得市场积极反馈，验证了公司在中高端市场的产品竞争力，该产品通过拆解用户真实住宿体验，重构全流程关键体验节点，形成可验证、可复制的运营标准和产品模型。
2、亚朵Origin承载中高端赛道边界探索，未来将推进精细化管理和品质升级，落地深睡系统配置，融入云南在地文化元素和服务细节；2026年第一季度亚朵Origin在营酒店RevPAR超过400元。
• 高端品牌萨和：
1、2026年Q1萨和在营酒店RevPAR超过910元，平均房价超过1000元。
2、客群更加多元，境外客人和家庭出行住客占比提升，在境外点评平台和社交媒体获得大量用户自发推广和好评。
3、发展坚持长期视角，规模上保持克制，重点打磨产品和服务，推动品牌升级，向全球传递中国本土高端生活方式理念。
• 中端品牌轻居：
1、轻居3.3已开业超过20家，2026年第一季度轻居3.3在营酒店RevPAR相较3.0版本高出10%以上，凭借更优质的产品体验和更高效的经营模型，获得用户和加盟商的高度认可。
2、 2026年将系统性提升轻居的经营效率和产品竞争力，聚焦二线及以上城市拓展，坚持品质优先的增长，为后续发展奠定基础。
4. 零售业务经营情况
• 整体表现：2026年第一季度零售收入10.7亿元，同比增长54.4%；亚朵星球在主流第三方平台床上用品品类稳居头部，品牌力和产品力持续获得市场验证。
• 分品类表现：
1、枕头品类：一季度亚朵星球在主流第三方平台稳居品类销售第一，延续断层领先优势；春节期间推出深睡枕Pro 3.0新春款，配合品牌传播活动，将睡眠产品转化为情感载体，获得用户认可。
2、被子品类：深睡控温被系列自发布以来累计销量突破300万条，市占率稳步提升；2026年3月底推出升级产品深睡控温被夏季Pro 3.0，升级双向控温技术，提升动态控温、控湿能力，该产品推出仅45天GMV即突破1亿元。
3、 新品类：近期推出深睡睡衣夏季款、深睡床笠新款配色，销售势头良好，睡眠生态持续完善，用户心智日益稳固。
4、产品方法论：产品迭代以真实用户场景的需求为核心，将用户模糊的使用感受转化为可定义、可衡量、可复制的技术标准；核心壁垒不是单一材料或专利，而是持续贴近用户、将用户感受转化为标准的系统能力。
5、业绩指引：基于Q1季度表现和新品销售势头，将2026年全年零售收入指引上调至同比增长30%-35%。
5. 会员及ESG进展
• 会员情况：截至2026年Q1末，亚朵注册会员数达到1.16亿，同比增长20%；2026年将围绕深睡核心场景推动住宿与零售业务深度协同，强化会员对身份价值与权益的感知，同时探索与调性契合的品牌合作，打造更丰富的品质生活场景。
• ESG进展：
1、近期正式发布2025年度ESG报告，将ESG理念融入企业使命和核心价值观，在住宿与零售各环节落实绿色责任，持续通过产业支持和帮扶回馈亚朵村及周边村落。
2、2025年底正式成立亚朵公益基金会，近期推出面向一线客房服务群体的专属公益项目，覆盖亚朵内部员工及全国服务业客房从业人员。
6. 2026年全年业绩指引
• 2026年全年总净营收预期同比增长24%-28%。
• 2026年全年零售收入预期同比增长30%-35%（已上调）。
• 全年关店目标维持80家不变，开店目标维持原有指引不变。
Q&A
Q：公司2026年Q1的整体财务表现如何？
A：2026年Q1公司整体财务表现如下：1. 收入端：总净收入同比增长47.5%至28.11亿元，其中加盟酒店收入同比增长51.9%至15.68亿元，增长主要来自酒店网络扩张和供应链业务发展；租赁酒店收入同比下降8.0%至1.18亿元，下降原因是产品优化导致租赁酒店数量减少，租赁酒店数量从2025年3月31日的25家降至2026年3月31日的19家；零售业务收入同比增长34.4%至10.71亿元，增长驱动因素为品牌认知度提升、产品创新成功以及产品范围扩大。2. 盈利端：酒店业务毛利润同比增长29.5%至5.5亿元，毛利率下降主要受收入结构变化影响；零售业务毛利润同比增长38.2%至5.54亿元，毛利率提升来自高毛利产品贡献增加。费用率方面，销售及营销费用占净收入比例为14.5%，较2025年同期的14.8%有所下降，主要得益于零售业务投入效率提升；剔除股份支付费用后的一般及行政费用占净收入比例为4.2%，2025年同期为4.1%；技术及开发费用占净收入比例为1.8%，2025年同期为2.1%。调整后净利润率为24%，同比下降0.7个百分点；调整后EBITDA利润率为25.5%，同比提升0.6个百分点。3. 资金及分红：截至2026年3月31日，公司现金及现金等价物为37亿元，净现金为34亿元；2026年首次现金分红总计约7200万美元。4. 全年业绩指引：2026年全年总净收入预计同比2025年增长24%-28%。
Q：公司2026年Q1关店节奏较快，是否会影响全年关店计划？全年开店指引是否有变化？
A：关店方面：2026年Q1共关闭37家酒店，关店节奏较为集中，主要原因是2025年确定关闭的部分项目顺延到2026年收尾，数据存在一定滞后性；全年关店目标维持80家不变。同时基于2025年主动发起的结构性调整，在营酒店品质已经得到明显提升，公司也建立了长效机制，针对经营年限较长的老店提供定向帮扶、定制化换新方案、部分费用减免及金融支持政策，帮助老店提升市场竞争力。开店方面：公司坚持开优质门店的逻辑不变，新开酒店均符合品牌定位、能为住客提供高品质体验；截至2026年Q1末，项目储备有751家，储备充足且质量较高，全年开店目标保持不变。
Q：公司Q2 RevPAR的趋势如何？全年RevPAR展望是否有变化？
A：Q2来看，休闲旅游需求依然强劲，2026年4月部分地区春假进一步释放了出行需求，出行节奏分散使得节假日客流分布更加均衡，但未来市场仍存在一定波动，公司对Q2的RevPAR表现持谨慎乐观态度。长期来看，各类积极政策持续激发服务消费潜力，为行业注入较强消费活力，尽管外部环境变化可能短期扰动出行市场，但住宿业整体仍处于波动式复苏阶段；公司不会刻意追求短期表现，将策略性拓展更广泛的商旅和休闲客群，持续打磨服务细节，提升用户体验。
Q：亚朵当前的项目签约策略是怎样的？亚朵的品质观具体是什么，会带来哪些影响？
A：公司的签约策略分为三方面：第一，持续强化在中国核心城市核心商圈的布局，抓住高频商务出行和城市文旅需求的基本盘；第二，选择性捕捉休闲需求增长红利，布局强三线重点潜力市场以及拥有稳定流量的5A级景区所在城市，在这类具备市场基础和长期增长空间的潜力区域精细筛选优质项目；第三，将签约品质放在首要位置。亚朵的品质观以用户体验为核心，打造综合性品质组合体，领先的产品力是基础，核心区域布点是核心能力，体验的持续精进是竞争壁垒。该品质观带来的核心影响是，公司的议价能力来自用户感知而非成本压缩，支撑公司持续向上探索价格边界，萨和、亚朵4.0等新品牌均是该品质逻辑下的产物，其定位是拓展亚朵品牌的想象空间，而非替代现有产品。
Q：亚朵零售业务一季度实现超50%增长，新品持续获得用户喜爱的原因是什么？全年零售收入指引是否有调整？
A：新品持续受用户喜爱的核心原因是公司形成了成熟的零售产品迭代方法论：每一次产品迭代均基于真实用户场景下反复验证的需求，将用户模糊的使用感受转化为可定义、可衡量、可复制的技术标准，通过持续的产品创新满足用户真实需求。以深睡控温被Pro夏季系列为例，第1代取消传统被套设计，推出一体成型双面凉感产品，属于产品结构创新；第2代优化透气系统和面料结构，将被动凉感升级为主动控温排湿，属于需求升级创新；第3代针对夏季室内温度忽冷忽热的痛点，进一步提升动态控温控湿性能，属于场景深化创新，3次迭代实现产品从“凉被”到“会呼吸的被”的本质升级。基于Q1的业务铺垫以及新品的良好销售势头，公司将2026年全年零售收入指引上调至同比增长30%到35%，有信心超过此前的全年零售收入目标。
Q：亚朵的股东回报政策是什么，未来是否会有调整？
A：公司高度重视股东回报，2026年H1公布的首次派息金额为1200万美元，约占前一年净利润的31%；从2025年启动回购至2026年Q1，公司累计回购金额已超过1亿美元。未来公司会继续采用“分红+回购”的股东回报方案，以 前一年GAAP净利润为基准，以100%的派息率为目标执行股东回报计划，该政策整体无变化。