📋 全文总结 本文是2026年5月13日关于AI电源及被动器件更新的电话会议实录，围绕AI数据中心供电架构变革带来的投资机会展开分析。核心观点如下： 整体判断：AI数据中心供电架构正经历从传统UPS向中压UPS、HVDC、电力模块化等方向的系统性升级，叠加被动器件（MLCC、电感、变压器）的量价齐升逻辑
- 整体判断：AI数据中心供电架构正经历从传统UPS向中压UPS、HVDC、电力模块化等方向的系统性升级，叠加被动器件（MLCC、电感、变压器）的量价齐升逻辑，整个产业链迎来“市场扩容+价格提升+材料涨价”的三重共振，投资机会非常突出。
- 被动器件环节：
- MLCC（多层陶瓷电容）：高容MLCC是AI服务器供电核心器件。英伟达今年需求约25亿元，Rubin架构起量后需求再增60%，明年市场增速至少60%甚至翻倍。供给侧村田、三星电机、太阳诱电已满产，新增产能最快年底落地、明年Q1规模化量产，而Rubin七八月起量，存在约半年供给紧张期，下半年MLCC有望继续涨价。国内标的三环集团、风华高科已逐步批量供应国内客户并向海外送样。
- AI电感：与GPU芯片迭代深度绑定，客户粘性高。ASIC（谷歌、亚马逊）与NV体系供应商将分化。绑定ASIC侧的龙磁科技受益明显——ASIC市场今年16亿、明年26亿（增速60%+），龙磁通过Flex、MPS、英飞凌较早接触谷歌，明年有望新增1.8亿个模块化电感产能，单价约10元/个，对应产值18-20亿元，弹性巨大。
- 变压器：可立克等公司同样受益于AI电源需求升级。
- 中压UPS环节：存量数据中心改造市场约500亿元，明年渗透率有望达10%。维谛和台达两家主导，维谛50%份额将全部交给禾望电器代工，明年可新增4-5亿利润。禾望还有SST（固态变压器）业务，与世纪互联在乌兰察布示范，35kV/20MW产品全球领先，有望提升估值。科士达、盛弘股份配套电力模块化市场，一旦项目落地，明年可看到20亿收入增量。
- HVDC环节：属于进攻性方向。优优绿能已成立AI IDC子公司，引入CSP及头部AI硬件公司（如中际旭创）等产业资本，布局不限于HVDC，而是数据中心供电全业务，有望成为类似EPC的平台型公司。锐明技术已与禾望对接出货，下半年有望加速。
- 投资建议：进攻方向首选被动器件（涨价逻辑），标的包括龙磁科技、可立克、江海股份、三环集团、风华高科；同时关注有业绩且可提升估值的禾望电器、科士达、盛弘股份；HVDC方向首推优优绿能。