好的，呃，各位观众、呃，投资者大家好啊！首先呢，今天呃，在做点分享啊，我呢也是刚刚从美国这个回来啊，参加完今年的股东大会，另外呢我还到华尔街拜访啊，呃，华尔街金融机构，呃，今天呢就结合这次参加完股东大会的经验，以及啊和国际机构交流的情况给大家做一次分享和沟通。
呃，希望呢美国呃给大家后续的投资者带来一定的一个参考啊，也感谢啊我的组织组织呃，不活动啊，那么在去年底的时候啊，我在网上给大家发布了二零二六年这个十大预言啊，呃去年底发布的二零二六年十大预言，现在时间呢基本上这个快过半了啊，那么我们首先回顾一下，我对二零二六年全年的一个判断啊，有部分呢已经得到验证啊，有些还呃需要下半年继续来验证啊，呃比如说对于A股港股，我判断今年还是延续这轮慢牛长期行情，这样的投资机会，也足够让投资者获得增强啊，其实今年一季度市场就本来有春季攻势，但是由于二月八号啊美元突然袭击伊朗啊中东战争爆发，呃特别是特朗普的这一全球石油输出量的减少导致国际油价大涨啊，引起了投资者对于呃全球通胀担忧啊，同时担心呃战争过久的时间较长可能会影响到全球经济复苏，美元出现因此不得不推迟加息的节奏啊，那么在A股和港股呢呃在再进一步出现大幅下跌，嗯，上证指数逼近三千八百点呃支撑口，嗯，那么在很多投资者质疑啊，中东战争会不会结束这轮呃牛市行情的时候啊，我观点非常明确，啊当时我到北京和呃著名的教授刘强啊做了一次直播，嗯当时我们在观点也非常明确，就是四千点保卫战是逆回头而不是熊市啊，那么在回头来看啊在呃在市场信心最弱的时候啊，呃这个我给大家这个讲大体，现在呃市场呢也逐步啊走出这个调整，嗯相当于中东战争打乱了啊春季攻势节奏，那么现在开始逐步的回到一个正轨，啊特别是在五一前啊呃很多人啊都在问问题，就是到底是出国点还是回国点，那我的观点非常明确，就是特朗普在美国国内面临着很大的压力，啊特别是油价上涨导致通胀预期比较高，嗯那么特朗普不得不呃找一个替代理由啊结束战争，嗯三是现在啊伊朗啊反而是这个对于给美国这么难啊通过谈判达成一致，其实也看到了特朗普的软肋，那么缩短时间反而让谈判更有利了，嗯二呃这个五月中间啊特朗普呃亲自访华，这是十八年啊特朗普首次访华，嗯那么在中东战争呃谈判的关键时期啊特朗普访华无疑是做了一次巧的，嗯这也有利于啊我们在做美方啊谈判之后啊或者说会谈的时候啊获得比较好的位置，嗯比较好的优势啊那么这一位着出美国人的房子，嗯那去年特朗普掀起的贸易战啊一度让美国经济的紧张，但是我们呃坚决一样观点，嗯采取呃这个呃以前组合的策略啊，迫使特朗普呃将呃外资这样的洪水取消，嗯那么基本上回到了啊暂停状态，嗯贸易战进行到特别是这次呃美国最高法院裁定特朗普胜诉了，嗯那么特朗普通过法院啊遏制我国这个出口啊一美元一路空，嗯那总体来看呢，特朗普这次访华啊对我们的经济增长啊以及呃在外交上都是有利的，但资本市场也是一个从哪里好，嗯所以在五一前啊我出发去美国参加股东大会之前，我就提到只要你持有的石油股票或者油气金啊都可以建立的一个收益点，今后大概率是红五月行情，那现在五一之后我们看到市场延续上攻啊上证指数在本周已经突破四千二百点支撑口，创出十年的新高，嗯进一步确立了啊这轮慢牛长期的一个走势，嗯那么这轮慢牛长期行情从二零二四年四呃这个出台伊朗的中央政策之后就确立了，嗯那么现在应该说越来越多的人开始相信这轮慢牛长期行情将会延续多年时间，把这个转起来，嗯那么从背后逻辑来看，首先就是呃经济政策会逐步落地见效，我主要经济数据有在今年逐步改善，嗯消费增速逐渐回暖，而物价逐步回升，嗯基建基建嗯双双转正，那这是一个积极的这个信号，嗯而支撑这轮慢牛长期行情的还有居民储蓄、加速向资本市场转移，那么以前居民储蓄大转移的方向是楼市，但是现在我国房地产继续调整，嗯只有一线城市啊核心区的房产具有一定的呃这个职业反弹的机会，成交量也出现一定回升，但是从全国范围来看，房地产市场仍然是调整为主，这就使得居民储蓄嗯需要找一个新的出口来保值增值，它这个出口就是资本市场，啊特别是我国资本市场走出一年大的慢牛行情之后，权益基金的一级啊和权益上的敏感线啊，特别是二零五年那些配置科技啊、有色等等这些大的基金啊一级大幅上涨，吸引了居民储蓄的大转移，嗯现在我居民存款已经突破一百六十五亿大关，嗯那么今年到七的居民存款就有五十万亿，那这些资金很多可能会通过买权益基金来入市，嗯那今年来权益基金的销售规模出现明显提升，验证了我在二零二六年十二月看到，嗯基金已经出现昨日新低啊销量突破五十亿，嗯那么基金还有一个特征就是啊指数基金以及一些这些被动基金的销售，嗯比较火，嗯它已经成为居民储蓄向资本市场转移的一个重要通道，嗯这些都会给这轮慢牛长期行情带来源源不断的资金，嗯那么在政策上啊今年我预计央行会继续采取适当的货币政策，保持利率宽松性的环境，而这样的环境是有利于资本市场不断走强的，嗯，他这次上也会继续发力啊采取多种措施拉动投资提效，嗯，他这些措施的逐步落地啊有利于提高我们经济增速，从而提振投资者信心，嗯那么在资本市场表现来看，今年科技股依然是投资主线之一啊但是嗯众多板块会轮起来，啊我给大家总结一下好资产，即呃中资产低波动的这些行业，嗯比如说像啊风光储这些新能源，啊有色金属啊包括稀土啊以及啊这个贵金属，嗯煤炭啊呃油气等等，那这些呢不仅不会在A市再被替代，而且是A市的基础是，嗯科技股是A市在手机的崛起之中，啊比如说像新能源、手机、嗯算力算法、嗯新型基建、嗯商业航天、嗯固态电池以及生物医药等等，这六大赛道啊是嗯这个十倍股出现比较多的，就是我去年反复强调啊目前已经啊有很多十倍股的出现，那么未来仍然要关注啊这些科技的方向，嗯科技加好资产是这轮慢牛长期行情两大投资主线，那么在汇率方面，我预计人民币汇率继续升值，现在呢也做到了验证，嗯人民币美元从最低七点四已经升到最高八，嗯那么人民币升值阶段，我将会吸引更多的外资流入到嗯人民币资产，嗯外资流入A股和港股的情况会很啊更加明显，啊这次到华尔街和通过是啊外资在国际金融机构交流，那么明显感觉到外资对中国资产的兴趣啊在增加，那么在呃贵金属方面啊我过去一直积极的看多黄金白银走势，嗯最后的逻辑就是国际局势严重动荡，美国政府站在高度啊美元信用受到质疑，嗯包括中国央行啊大的资金以及普通投资者啊很多都会选择配置啊黄金白银资产，嗯来保值增值，嗯一定程度上替代美元，嗯那么前几年黄金价两千美元的时候我就提出黄金未来突破五千美元甚至一万美元也不是时间问题，那现在已经突破五千美元大关，啊初步验证我的看法，嗯那长期来看，嗯那么美国政府的债务还会继续增加，现在已经逼近四十万亿大关，每年美国政府光付的这些利息就超过一点一万美元，占到美国政府财政收入的百分之二十，嗯那么每年八点多，这对美国的信用有产生影响，嗯美国实际国债收益率一度上升到百分之四点五，啊这是我们在校书上学到的，嗯市场一般把美国实际国债收益率作为无风险收益率来看，已经完全打破，嗯但是四点五的收益根本就不是无风险收益，而是包含了违约风险补偿的一个收益，嗯那这也是黄金长期上涨的一个主要原因，那么在二零二五年大幅度大幅上涨啊，巴菲特就明确讲到他最早担忧，嗯他最早担忧就是美国财政政策，他说如果美国这种啊这台高度的情况不改变，嗯那么将来美元值上位置有可能变得有不值，嗯股市大幅的提高啊需要引起警惕，嗯所以通过配置嗯美元资产啊这个黄金资产以及多元化配置啊资产，比如说增加一些人民币啊成为很多国际投资者的一个选择，嗯美元数今年还会延续降息周期，但是因为中东战争推高油价导致通胀预期提升，所以美元数下跌的时间可能推迟到月份，嗯那么五月十五号啊美联储现任主席鲍尔就结束啊但是他仍然会在美联储啊做理事，嗯特朗普新提名的美联储主席沃什将上台，嗯那么沃什大概率会采取所谓加降息的组合拳，嗯很多人担心啊美联储会不会转而加息或者稳定性，啊我不希望现在美联储还在降息周期，只是降息的节奏会推迟，嗯那么在美元又发多啊去美元化的背景下，那么美元数长期来看还是继续回落的趋势，啊这个在过去年已经做到了一定的验证，嗯那么现在最大的分歧是美股啊今年会不会见底回落，嗯目前这个还需要下半年啊才能得到验证，嗯那么美股现在估值回报比较高是不争的事实，在A类科技的影响大量资本涌入到美股的这个嗯科技企业们，嗯科技企业的在去年五月份就宣布，啊，在去年的七月，国企哈到位持有双人董事长，啊，将把这个交给这个格雷戴尔，嗯，那么他在一宣布，啊，当时就感觉到国企哈到位的高管持股，嗯，那巴菲特，嗯，一旦确认，那巴菲特一家价位逐步上升，嗯，事实上从去年五一，啊，巴菲特宣布退休之后，国企哈到位的股价，跑出百分之十五，将近百分之四十，这是人们对于巴菲特的记忆，嗯，因为离开了巴菲特，国企哈到位，嗯，大力很难创造以前的奇迹，嗯，那么现在巴菲特虽然退休了，啊，他每天还是，呃，按时去上班，嗯，所以在巨大的刺激上，我相信巴菲特还会巴菲特，啊，巴菲特目这个巴菲特目前的策略肯定是高位操作，嗯，但是，啊，一旦巴菲特三年以后或者实力不巩固了，啊，那巴菲特能不能像以前一样，啊，有超级的洞察力，嗯，能够克服人性的贪和恐惧，像巴菲特一样安稳的度过每一次危机，这个还是可以的，嗯，那么现在巴菲特退休了，啊，他每天还是，呃，按时去上班，嗯，所以在巨大的刺激上，我相信巴菲特还会巴菲特，啊，巴菲特目这个巴菲特目前的策略肯定是高位操作，嗯，但是，啊，一旦巴菲特三年以后或者实力不巩固了，啊，那巴菲特能不能像以前一样，啊，有超级的洞察力，嗯，能够克服人性的贪和恐惧，像巴菲特一样安稳的度过每一次危机，这个还是可以的，嗯，那么有些股东，国企哈到位就通过二级市场卖掉股票来解放，这也是国国企哈到位过去一年股价远远跑出百分之五十的原因，嗯，再还有一个原因就是，啊，这轮上涨主要是美国科技企业上涨带动，啊，国企哈到位的持仓呢除了苹果以外，啊，都没有科技类的这个持仓，啊，所以这个也是好处之一的，啊，所以现在，啊，科技对于，啊，AI科技的一个分歧是非常大的，嗯，那么，啊，如果后边现在看好，啊，AI科技的人很多，嗯，我也是很看好这个产业，我认为这一次AI革命是第四次科技革命，而且这次革命对于人类生活的影响，啊，可能比前三次科技革命都要大，嗯，所以这个产业产生一批伟大的公司是必然的，嗯，但是产业发展的好和股价能不能继续上涨，泡沫会不会破裂是两回事，嗯，再好的东西总会有个限度，嗯，所以现在有人啊在上提到超过万亿了，啊，很多人甚至谈到十万亿，嗯，但是就是说这种，啊，股价，啊，能不能在后期得到一定还是存在巨大的分歧，啊，所以巴菲特的，呃，投资理念更加去，啊，追求业绩的确定性，啊，他不喜欢在激烈的竞争中牺牲了公司，啊，而是存钱，啊，可以实现确定性回报的公司，啊，这是巴菲特不愿意赔，嗯，这个AI科技企业的原因，嗯，那现在来说这个AI科技革命，嗯，在这个，嗯，应用，嗯，能不能，嗯，最先，什么时候泡沫破裂，这是无法预测的，啊，有可能AI科技，呃，这个泡沫继续吹的，但是有泡沫并不是坏事，这会吸引大量的资本流入，嗯，而美国，啊，这个一区国地啊，在亚洲的AI赛道上，嗯，也是无奈之举，因为美国现在制造业空转，嗯，由于美国劳动力成本比较高，所以现在美国基本上没有什么，嗯，大部分制造业都转移到了中国的，啊，新兴市场，所以这次AI科技革命其实和美国的国民都已经发生了联系，嗯，那这次和，啊，泡沫式的这个力量交流，嗯，那么他的观点呢就是，嗯，美联储过去几年大幅，啊，实现五呃十纳五千万分钟，一方面催生了，嗯，AI科技泡沫，啊，股价大幅上涨，另一方面持有，啊，美股的投资者，啊，那些富人阶层，啊，身价越来越高，啊，美国财富的极度，啊，有千分之一的人占到百分之九十以上的，嗯，那么另一部分，啊，这个普通投资者或者说，啊，普通的普通人，嗯，也是在美联储放水之后，遭受物价上涨之苦，工资没有变上涨，但是物价涨了，好几倍，嗯，这次去奥巴马，啊，纽约，嗯，不论是超市购物还是到餐厅，啊，吃饭都明显的感觉到，啊，物价比前几年高了好几倍，那么在美国的餐厅点餐，啊，用美元消费和国内用人民币消费基本上差不多，一个餐几十块钱，嗯，这就是说，啊，从产品这个角度来看，啊，人民币对美元，啊，实际上是低的，那也就是意味着物价，啊，美股美股是高了七倍，嗯，所以有专家认为，其实按购买力计算看，啊，人民币对美元不是，啊，六点八而是，啊，四左右，那如果是按一比四来算，啊，那么中国的GDP早就超过了美国，啊，整体的GDP的两，所以现在美国的消费才是一个非常，啊，分化的一个社会，因为他的月账，嗯，普通人甚至连粮比较，严重的家庭，嗯，一场一万，或者，啊，一个大地，就可能让很多美国人，啊，出现阶层滑落，甚至失去工作这个情况，嗯，那么在美国街道上，啊，随处可见的那些流浪汉，嗯，最不是都是人，有很多其实是扫地的捡钱，嗯，路人为街头流浪，嗯，据彭博社的领导说，这些流浪汉的年收入也就是三到五万，嗯，要么属于，这个要么属于，要么属于投机，嗯，所以这也是美国这个经济繁荣的背后，啊，这个普通人的悲哀，那么对于美国富人来说，啊，投资房产机会不大，啊，现在基本上都是大量去投AI科技泡沫，嗯，然后再与摩根斯坦利交流的时候，啊，当时就讨论的话题就是说，美国的投资者难道不知道美股科技泡沫要涨吗？嗯，他们也是知道的，但是很多投资者，嗯，都是贪，他们要求，啊，获得高风险、高收益，嗯，所以在美股科技泡沫破裂之前，没有多少人愿意退出，嗯，反而有更多的资金扎进去，一起获得一个更高的回报，嗯，那么我给摩根斯坦利领导讲了一个巴菲特的，啊，今年比喻，巴菲特说，啊，一个牛市泡沫的到来，啊，就像开了一场舞会一样，小伙很帅，啊，姑娘很漂亮，啊，大家围着香槟跳着舞，没有人愿意离场，所有的人都知道，啊，过了午夜零点，这一切都会变成老鼠难过，嗯，但是大家都不想提前离场，啊，都想等到晚上十点五十再走，但是可惜这个房间里没有一个能能告诉你现在几点，啊，这个比喻非常形象，嗯，也从那件事说投资者，嗯，都想着在泡沫破裂的前期跑掉，但是没有多少人做出现提示，嗯，当然提前离场也可能会踏空一部分，嗯，上升行情，所以这本身就是一个艰难的选择，嗯，然后摩根斯坦利的领导，啊，很有意思，他说，那我们给这部分客户采取的措施就是，啊，尽量在热门股票低的地方抄，另外一点就是一旦发生泡沫破裂的迹象，就马上跑离场，嗯，但这也是很多投资者美好的愿望，啊，都希望在泡沫破裂的时候，啊，离场，嗯，那么现在不预测，啊，泡沫什么时候破裂，嗯，那么很多投资者担心的是，啊，美股一旦出现泡沫破裂，可能会造成A股港股亏不大的，特别是那些立足在美国的公司，比如说，啊，这个特斯拉的电力，微软的电力，苹果的电力，啊，那如果业主的股价出现大跌，那必然会导致，啊，产业链的公司跟着大跌，啊，这里给这样一个比较好的，嗯，观察指标，那就是看哪个指数，嗯，你每天早上起来第一件事先看一下，嗯，昨天的美股，啊，市场是跌，美股如果还好，就是晴天，啊，如果昨天美股出现暴跌，啊，特别是那只出现百分之十以上单日下跌，你可能要，啊，再看看大幅减仓，甚至清仓兑现，嗯，你也可能老板了，赚了，大家已经麻木了，嗯，你也可能看了这个指标之后，啊，跑错一次，啊，不得不以更高的价格买单，啊，踏空一部分，但是你只要跑对最后一次，啊，你就可以帮你保住你大部分收益和本金，嗯，那如果泡沫破裂的时候，你没有离场，啊，而是抱着侥幸心理，那很可能会让你在最多六十天前全部离场，嗯，所以我觉得摩根斯坦利他们说的这个比喻还是很有意思的，啊，就是在泡沫有可能破裂之前呢，尽量在热门股票低的地方抄，啊，防止这个泡沫突然跑破裂跑掉，但从另外一个方面来看呢，就是要通过，啊，分散配置来避险，嗯，比如说你既配这些科技股，啊，也配一些好资产，嗯，那好资产，啊，像有色呀、煤炭呀、电力呀、啊，铜矿股等等，这些呢是AI时代不会替代的，甚至是AI时代技术实施，嗯，他们是基本性收益的方向，而且呢具有中资特质，啊，实际价值很少，啊，他们甚至可以获得一定的垄断收益，嗯，那这样的话你的风险降低了，啊，然后呢通过大量的配置，啊，再配一些黄金白银的贵金属来抵御美元贬值的风险，啊，配置一部分，啊，这些资产啊，这就是价值投资的魅力，就是对于啊好公司啊你了解的公司敢于入场，然后再通过长期持有，才获得一个好的回报，啊，这是普通投资者啊需要学习的地方，嗯，只要巴菲特曾经说过一句名言，股票不在于你涨多少，而在于你买多少，啊，嗯，所以做价值投资，啊，一年收益至少得一万，而不是想到五万，嗯，很多人以为我做价值投资就是长期持有，但是这样巴菲特做投资也不是所有的股票都长期持有，他下面的时候会获得不理想，嗯，他对于中国股票出手就两次都获得了巨大的回报，第一次是石油A股，啊，一开头买的十块卖掉，五年涨了十倍，啊，今年买当地，啊，他买的时候，估计油价才三十美元一桶，而等到估计油价一百四十多美元一桶，石油在国内发，在一个呃内地发A股的时候，啊，在一片看好之中，巴菲特就获利了，啊，真正做到了别人看不起的工具，别人恐惧时看，而对比亚迪的投资，啊，更加神奇，啊，在第八年，啊，比亚迪业务处于低谷的时候，配置了比亚迪的港股，啊，持有十三年的时间，获得了三十八倍的回报，利润来源变成了七十多亿美金，嗯，虽然这些资金在不显华为的市场中，啊，变得，啊，接近达到十倍以后，但是呢，嗯，这充分说明巴菲特做价值投资，嗯，他也不是说不买，等到价格出现泡沫的时候，他也会果断卖的，嗯，我也列举了巴菲特卖股他的三个原因，第一个就是估值过高，出现泡沫的时候卖，第二的话呢就是，嗯，嗯，这个呃公司的基本面发生变化，或者行业的基本面发生变化时，他卖，啊，就像他买航空，嗯，五倍了他以前在一个初中，他以前说他不买，再轮的公司也不会买，在什么？但是后来他买了美国航空，啊，因为美国五大航空公司已经获得了相对华图的低位，啊，已经有了比较稳定的盈利，嗯，但是后来发生了这个疫情，嗯，美国的行业受到重创，啊，他及时的认错，做出布局，啊，亏了百分之五十左右，啊，这样，总的来说这个十创五十亿美元，啊，占比很小，嗯，他一旦买错了也会及时卖掉，嗯，第三呢就是啊在行业内找到了很好的公司，他也会卖的，啊，比如说他以前不配科技股，啊，虽然他错过了这一年，出现泡沫破裂的风险，但是同样也错过了随后二十年科技互联网的发展，啊，后来他买入IBM，啊，但是IBM在手机移动端，啊，出了机会，嗯，被人抛弃，也卖给了联想，嗯，巴菲特发现IBM并不能代表这个真正的科技发展的趋势，啊，后来有中国投资者在这样，在巴菲特介绍了一个苹果，说苹果的商业模式比苹果还好，啊，这个在最近去年和今年，啊，我们调研了时候提到这件事，啊，巴菲特也非常认同，后来巴菲特就把IBM亏钱卖掉，买了苹果，啊，从而取得了奇迹，嗯，所以这一番话，巴菲特做价值投资也是与时俱进的，啊，并不是固步自封，啊，他就是十，嗯，发现了好的公司，啊，出现了十在里面受益的公司，啊，只要他看懂的，他也会去投，他看不懂的坚决不，啊，他坚守在能力圈范围里，嗯，那么在美股做价值投资和在A股做价值还是不同，因为中国市场是新兴市场，和美股这种成熟市场有很大的差别，啊，比如说这个A股市场，散户投资者力量大，市场波动比较大，嗯，所以在A股做价值投资，啊，还要适当的做，啊，仓位管理，那么在过去十年的时间，天天基金成立来，啊，就非常专注于市场大趋势的研究，啊，践行中国特色价值投资理念，成功的实现两次抄底，四次抄底，抓住了市场关键的机会，嗯，在二零零九年就是二零一零年初，两天的时候，啊，全员股王王建先生在历史上公开表示，A股在迎来十年一度的大牛市，而在三年的七月牛市开启，嗯，而在二零一五年五月一号，天天基金在三零炒股，嗯，很多人通过，嗯，长难分子加杠杆的情况之下，公开提示了风险，嗯，有效的规避了股灾，嗯，保住了基金持有人的一个利益，嗯，那么这也是天天基金一个证明，啊成为唯一啊高位大幅减仓的基金公司，嗯，那么经过九月的空档期，到二零一六年初市场发生了什么？嗯，沪深两市的市盈率甚至跌到了十倍以下，这时候基本上到了啊估值最低的时候，天天基金决定，嗯，从重点防御转为全面进攻，首先把握了春节后被股上涨行情，重点配置当时我持有的大满，即大满股价行情好，啊，抓住了这一波上涨的一个机会，嗯，那么做中国价值投资除了要做仓位管理，最重要的就是要，嗯，解读政策，嗯，无论是财政政策货币政策这些宏观调控的，还是啊行业政策，都要重视，嗯，对于政策大力支持的行业，也要重点布局，啊，比如说，嗯，二零一九年那七年，啊，天天基金啊重点把握了七年，啊，大行情的机会，嗯，从二零一九年到来二零年，嗯，在七年上啊获得了不错的投资回报，嗯，然后，啊，从二零，嗯，二零年底开始布局这些基金，嗯，加上啊芯片半导体，啊，算力算法，科技方向，成功的抓住这波，啊，政策支持的，嗯，科技行情，嗯，十五规划已经通过，嗯，十五规划里面重点提到这些科技方向基本上都属于政策支持方向，都可以重点关注，比如说像啊芯片半导体，人工智能，啊，算力算法，嗯，商业航天，这些基金，啊，生物医药，固态电池，啊，等等这些可以参与方向，嗯，那么都是属于这波科技的出现，嗯，那么对于政策限制的行业，也要远离，啊，嗯，这里就不一一啊举例了，啊，在过去这些年，啊一些政策限制的行业啊表现，嗯，再也啊不清楚，嗯，所以做投资一定要啊结合A股的实际来做价值投资，嗯，而不是嗯就是机械的照搬巴菲特经验，因为A股市场和美股市场还是个新兴市场，A股市场所具的特征啊和美股市场不一样，嗯，所以我们通过做中国价值投资，啊才能真正的获得好的回报，那我们在判断大势的时候，主要考虑八大因素，包括政策走向，估值情绪流动性外部因素风险溢价，市场主题基本面的，啊，通过综合的判断市场的机会，我们认为这波慢牛长期行情，啊目前还有时间周期，远远还没到周期，所以它的市盈率也只有不到十五倍，啊低于历史平均水平，嗯，这是整体不存在利润泡沫，啊，除了个别领域，啊一些啊出现泡沫，可能有好的潜力，有泡沫的潜力，嗯，那么这波慢牛长期行情具有深度逻辑，嗯，包括政策支持以及居民储蓄向资本市场转移，嗯，这也会催生A股市场上有十年最长的一个牛市，嗯，因此大家一定要保持信心和耐心，啊，通过布局好的股票好的基金，啊来抓住这波慢牛长期行情的机会，啊真正的实现财富增长，嗯，在房地产的黄金二十年，嗯，投资房产成为很多居民实现财富增长主要渠道，啊，那么现在这个啊风口转向资本市场，嗯，其实我们看啊美国基金，法国他们也同样经历过这样的过程，嗯，就在最初是通过嗯配置房产实现居民财富增长，嗯，等到房价涨到啊房地产供应过剩之后，嗯，那么转向股市，股市成为居民资产配置最多的一个渠道，嗯，这一统计啊现在美国家庭资产百分之五十以上配置在股票市场，包括股票基金以及资产配置方面，嗯，那这一方面也让美国居民充分享受到了美股牛市的收益，实现了家庭财富增长，啊另一方面，啊，美国家庭资产啊一半以上配置在美股，也推动美股不断的走强，甚至不断的创新高，啊，走出了美股历史上啊十余十年最长的一个一个最长的一个牛市之一，嗯，形成了一个啊互相增强的效果，嗯，而美国居民对于房产配置比例不到百分之三十，嗯，那反过来，我国家庭资产现在配置还是偏于房产，在高峰期的时候，二零二一年我国家庭资产配置在房产上的比例超过七十，嗯，那么现在经过啊五年来下跌，现在配置房产上的比例应该是在百分之五十左右，啊仍然是远远高于啊美国家庭资产的配置房产的比例，啊而我国家庭资产配置在股票和基金上的比例不到百分之五，啊，那么未来还有很大的增长空间，啊，所以这波慢牛长期行情，啊，这是家庭资产配置的一个潮流，啊，特别是在传统行业，啊不景气的情况下，啊，嗯大家赚钱从实业上赚钱有利润，啊这波会让更多的资金啊进入到资本市场，通过资本市场来配置代表经济转型方向的好股票好基金，嗯从而分享我国经济转型的成果，嗯，分享这波慢牛长期行情的收益，啊从而呢实现嗯家庭财富增长，而这波慢牛长期行情也肩负着三重历史使命，第一就是通过这波慢牛长期行情让投资者赚到钱，啊，从而提前消费，嗯，第二，通过这波牛市啊来稳住楼市，啊很多投资者通过股市赚到了啊比较足的收益，就能通过买房来改善生活，嗯，第三呢就是通过这波牛市，。
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