【国盛电新】本周核心观点-20260510\n\n锂电：\n持续看好锂电景气度，首推万顺新材、龙蟠科技、多氟多。建议关注泰金新能、鹏辉能源、宁德、天赐材料、维科技术。\n\n储能：\nFluence发布26Q1业绩，AI配储订单指引及进展超预期，上周四、周五均大涨。看好大储＃阳光、阿特斯、海博思创，短期锂电增值税担忧或扰动板块景气度。户储5月出货指引仍较乐观，关注＃德业股份、思格新能、艾罗能源、固德威、锦浪科技。\n\n风电：\n欧洲海风单桩+造船产能共振，需求共振，持续看好大金重工、天顺风能。\n\nAIDC：\n\n\n光伏：\n关注北美光伏产业链机会。关注晶科能源、拉普拉斯、迈为等。\n\n风险提示：行业需求不及预期，产业价格不及预期，行业供给侧改革不及预期。\n\n晶科能源——美国组件工厂出售75%股权，北美生产能力得到理顺，关注后续公司北美业务变化\n\n事件：晶科美国控股拟出售其美国2GW组件工厂75.1%股权至FH JKV Holdings Limited，本次对价为1.92亿美元。\n\n点评：\n1、晶科此举是为了规避FEOC限制（中资不可持股超25%），本次交易完成后，公司在北美工厂\n\n2、北美光伏自主制造需求强，T也开始布局北美产能。\n\n3、晶科美国光伏专利约600-700项，\n\n晶科能源，当前处于①主业预期Q3单位盈利迎来拐点。②北美业务若推进顺利，\n\n\n\n风险提示：公司订单不及预期，公司业绩不及预期。\n\n【国盛计算机臻选】讯飞医首次覆盖：G/B/C场景协同驱动，AI医疗龙头业绩拐点已至\n\n\n🔥C端：影像云收入有望高增：\n以山东大学齐鲁医院为例，落地后患者净推荐值（NPS）由上半年的35.0%提升至下半年的50.0%，计划复诊率由上线前的46.0%跃升至67.0%，付费患者沟通转化率达50.0%，服务包客单价200–3,000元，高值服务包康复达标率近96%。\n🔥G端：推进2G2C数智家医：\n合作基层机构医生，以讯飞晓医为交互窗口，满足居民日常健康管理需求。探索政府授权运营模式，以区县为单位推广，提供基础服务+个性化专科服务。\n🔥B端：推进2B2C术后管理：\n合作头部医院医生，为术后患者提供个性化康复指导；以提升患者就医体验、医疗服务质量、创新大数据应用为目标，助力近20家医院通过电子病历五级、智慧服务三级评测。\n\n\n🔥覆盖600+等级医院，专科专病AI模型集成65个专科临床路径、135部诊疗指南及2,000万份真实病例。\n\n🎯当前股价处于历史低位，我们认为全年公司营收有望增长30%+，利润端或将扭亏为盈。\n\n风险提示：技术迭代不及预期风险；经济下行超预期风险；行业竞争加剧风险\n\n联系人：孙行臻/李纯瑶\n\n国盛传媒：周末聊了个港股云公司七牛智能，当前9个亿不到的市值，26年预计整体收入增长20%到21e，当前0.5xPS不到，可以看到4-5x空间。\n\n核心看点是AI Token聚合平台+AI算租\n①AI Token聚合平台：25H1开始做AI Token聚合平台业务，25Q4流水千万级，26Q1环比翻倍，预计26全年做到2e往上，按25%毛利率算对应5千万净额法收入，考虑到增速和对标Openrouter给30xPS=15e，核心优势是原有云客户资源、云增值服务、海外主体模型接口稳定性。\n②AI算力租赁：26年预计4.5收入，按17%净利率，给20x=15e\n③传统云业务26年15亿给1x PS=15e。\n合计AI Token聚合15e，算租15e，传统云15e，合计55e。\n\n还有个bonus，公司大股东有阿里（16%+），算阿里系。公司会采购阿里云资源，也正在推进阿里战略协同机会。\n\n之前跌主要是有个持股2%的股东因管理层换届考核回报率直接清盘式卖出，现在已经全部卖完。但需要关注一个点，就是公司筹码这块还有一些早期一级的投资人在观望是否减持，这块可能不排除会有些压力。
