📋 目前与Meta在800G和1.6T光模块业务上的合作进展如何？ 公司与Meta的接洽始于2025年上半年，双方进行了技术沟通与互联互通验证。2025年下半年，公司 开始向Meta提供800G DR8等规格的样品，用于终端机架环境下的稳定性测试。进入2026年，合作取 得实质性进展。由于Meta有非中
目前与Meta在800G和1.6T光模块业务上的合作进展如何？
公司与Meta的接洽始于2025年上半年，双方进行了技术沟通与互联互通验证。2025年下半年，公司 开始向Meta提供800G DR8等规格的样品，用于终端机架环境下的稳定性测试。进入2026年，合作取 得实质性进展。由于Meta有非中国制造和特定产能的要求，公司计划主要通过马来西亚工厂进行供货。 2026年2月底至3月初，公司配合Meta完成了工厂审核与认证，涵盖ESG、供应链、产能合规及品控等 多个方面，并于3月中旬获得了供应商代码。同时，针对光功率、接收灵敏度等关键指标的800G产品 灰度测试也已在3月份基本完成。综上，800G产品的技术验证和工厂审核流程已基本结束，从2026年 第二季度开始，公司将根据竞标结果陆续承接订单并安排出货。至于1.6T产品，目前样品已送交客户 进行验证，预计要到第二季度末或第三季度初才能明确其发货进度。市场份额需要通过与多家供应商的 竞标来确定，竞标因素包括价格、产能、品质、服务及交货周期等，因此最终订单量取决于实际竞标结 果。
目前公司供应给思科的800G和1.6T光模块的价格分别是多少？
光模块的价格因技术类型和规格而异。以800G硅光模块为例，其价格基本在300至350美元之间。采 用EML或LPO技术方案的产品价格会更高。对于1.6T光模块，由于目前出货量较少，其价格显著高于 800美元，未来随着订单量增加，价格可能会有所调整。对于Meta，由于合作尚处初期，为争取市场 份额采取了价格让利策略。
在当前行业普遍面临物料短缺的情况下，公司的物料储备和供应链管理情况如何？
公司在光模块物料供应方面暂时没有问题，主要得益于多元化的供应链管理策略。对于硅光模块的核心 部件，如硅光芯片、有源无源光器件和电芯片等，均与多家供应商建立了合作关系。例如，硅光芯片方 面，除了采用思科子公司Acacia的方案外，还与Marvell.Broadcom等厂商合作；CW光源的合作方包括 Lumentum.Macom等五六家；电芯片则主要采用Marvelf和Broadcom的产品，同时思科也会提供客 供料。为保障供应稳定，公司与关键供应商签订了战略合作协议及保供协议。同时，采取了与客户、供 应商三方绑定的模式，即根据客户滚动预测的订单量来安排向上游的备料计划。例如，在4月份，公司 可以预见到第二季度直至6月份的订单情况，并据此与供应商进行预测性备料。这种多元化、三方绑定 和协议保障的供应链体系，确保了物料供应能够满足光模块的出货需求。
请介绍一下公司D-PON业务的概况以及当前的订单展望？
DPON业务属于光猫产品线。公司在2019年之前的主营业务是宽带接入设备，如光猫和无线基站。通 过2019年收购日本Lumentum旗下的两家子公司，公司获得了光模块的核心技术，并逐步拓展了 400G、800G及1.6T产品。宽带接入业务的技术路径从GPON、EPON发展到现在的XGS-PON、25G PON，并展望未来的50GPON，产品主要应用于家庭宽带市场，企业宽带市场占比较小。DPON属于 工业级光猫，是公司与Ciena合作开发的一款应用于数据中心的产品，其技术原理是利用PON技术替 代数据中心内传统的聚合交换机。从市场前景看，DPON是在家庭和企业宽带之外，将PON技术拓展 至数据中心应用的新方向。不过，该产品目前仍处于技术合作的早期阶段，出货量非常小，主要以小批 量发货和技术验证为主。
关于公司与交换机厂商的技术合作模式、市场规模、现有订单以及DPON技术替代传统带外管理交换机方案 的前景和挑战是怎样的？
目前与交换机厂商的技术合作尚在验证阶段。从市场规模来看，2025至2026年全球交换机年出货量约 为1亿台。若采用DPON技术替代数据中心等高密度应用场景中的带外管理交换机，市场潜力可达数千 万台，前景广阔。然而，该技术仍处于早期发展阶段，面临一些挑战。DPON在尺寸和功耗方面对高密 度机柜有优势，存在发展空间。但其商业成熟度不及传统交换机，生态系统尚未广泛建立。目前，仅 有北美的Ciena、欧洲的诺基亚以及国内的华为在进行试点，其他厂商尚未全面铺开。
因此，尽管市场空间可观，但技术成熟度和未来的出货情况尚不明朗。目前公司尚未获得大批量订单。
公司各项主营业务在2025年至2027年的发展态势如何？
公司业务主要分为三块。光模块业务是公司当前的重点，自2025年800G产品开始放量，预计2026年 1.6T产品出货量也将快速增长，是近年来营收快速增长的主要驱动力。传统的宽带接入业务，即光猫 产品，目前技术正从GPON和EPON向10G PON和25G PON快速迭代，该业务营收基本稳定，其特点 是出货量大但单价较低，
这也是公司转向高毛利光模块业务的原因。无线网络与小基站业务，主要布局4G、5G、WiFi 6和 WiFi 7产品。总体来看，宽带接入和无线网络这两块传统业务在2025年至2027年期间将保持平稳， 而光模块业务将是主要的增长点。
思科订单的招标和释放节奏是怎样的？
思科的订单释放没有固定的周期，通常会根据其需求不定期释放订单，用于下一个季度的出货。可以大 致理解为，基本上每个季度会有一次订单释放。
在光模块业务中，对于不同合作模式的客户（如JDM模式的思科和ODM模式的Meta），物料供应， 特别是光芯片的选用和认证流程有何区别？
与思科的合作属于JDM模式，其中关键的硅光芯片和DSP等套片由思科提供，属于客供料，这些芯片仅 能用于生产供应给思科的产品。而与Meta、微软、英伟达的合作属于ODM模式，产品是通用模块，其所 需的光芯片、电芯片以及其他有源和无源器件均由公司自行采购。
针对2025年第四季度出现的思科客供硅光芯片问题，具体情况、解决方案以及责任归属是怎样的？
2025年11月，发现思科提供的硅光芯片存在可靠性和稳定性问题。公司与客户协同处理，短期解决方 案包括对芯片进行降频运行、固件升级以及加强测试筛选，从而将不良芯片剔除。这一问题对2025年 第四季度的出货造成了些许影响，但相关货物已在2026年第一季度完成交付。长期来看，思科计划在 2026年第二或第三季度推出新一代硅光芯片以满足后续出货的规格要求。由于芯片由客户提供，双方 共同解决了问题，并未明确划分责任。
面对北美市场旺盛的需求，为何像长光华芯等二线光芯片供应商会选择与剑桥合作，而不是优先供 应给旭创、新易盛等头部模块厂商？
这属于供应链的多元化选择。对于芯片供应商而言，虽然旭创和新易盛体量更大，但剑桥在 800G市场的出货量也已达到数十万只的级别，2026年预计将超过百万只，并非小规模厂商。芯片供 应商为了实现多元化合作，愿意与包括剑桥在内的更多模块厂商建立合作关系，以分散风险并扩 大其芯片的应用范围。
光模块生产的资产属性如何？公司目前的产能布局和扩产计划是怎样来满足客户需求的？
光模块生产相对属于轻资产。公司目前的产能主要布局在两个地方：浙江嘉善工厂主要服务国内 及 在 华 的 全 球 客 户 ， 现 有 18 条 产 线 ， 其 中 60 % 用 于 生 产 80 0 G 产 品 ， 月 产 能 约 为 13 万 只 ； 马 来 西 亚 工 厂 主 要 服 务 全 球 客 户 ， 80 0 G 产 品 的 月 产 能 约 为 12 万 只 。 目 前 的 产 能 布局 完 全 能 够 满 足 现 有 客 户的出货需求，公司的产能规划主要围绕客户订单情况进行动态调整 。
在头部光模块厂商产能紧张的背景下，为何客户订单会持续外溢至剑桥等二线厂商，这是客户主动平衡 供应链的结果，还是头部厂商扩产不足所致？
订单的分配是多方面因素决定的。以公司的主要客户为例，与思科的合作是长达数年的JDM模式，从 400G到800G再到1.6T，双方绑定紧密，这是一个长期且稳固的合作关系。同时，公司在硅光和LPO 技术上投入显著，并与各大客户保持着持续互动。对于Meta这类需求量巨大的客户，其策略是进行全 球化和多元化的供应链布局，除了旭创和新易盛，他们也在积极引入剑桥以及海外的Finisar 等厂商，以确保其供应链的稳定性和弹性。
Meta在选择供应商时，除了产能大小，是否更看重价格、服务以及特定技术（如LPO）等因素以寻求 性价比？对于供应商而言，在项目前期是否会为了导入供应链而做出较多价格让步，未来是否有提价空间？
客户在选择供应商时，价格确实是一个非常敏感的因素。在供应链导入的初期阶段，为了促成合作， 公司方面会做出较多的价格让步。然而，这并非长期策略。待后期合作关系稳定，公司计划通过导入 具有技术优势的产品来提升价格，例如八通道的集成硅光模块以及其他专有技术产品，因此不排除后 续订单价格有提升的可能，不会一直对客户进行大幅度让利。
DPON这项新技术方案的市场前景如何，目前应用推广的主要障碍是什么？
DPON技 术 旨 在 替 代 数 据 中 心 内 的 聚 合 性 交 换 机 ， 其 本 质 是 一 种 采 用 带 外 管 理 的 工 业 应 用 光 猫 。 从 产 品 和 市场 角 度 看 ， 该技 术 在 替 代 交 换机 方 面 具 有 优 势， 市 场 前 景较 为 可 观 。 目 前 推 广 的 主 要 障 碍 在于客户端的验证，需要将这种采用带外管理的光猫产品在数据中心内与服务器（如高性能计算 集 群 ） 进 行 搭 配 ， 以 全 面 验 证 其 整 体 性 能 。 这 种 需 求 源 于 当 前 数 据中 心 高 功 耗 、 高 密 度 的 发 展 趋 势 ， 使得 传 统 交换 机 在 尺寸 和 功 耗方 面 遇 到瓶 颈 ， 业界 正 在 寻求 降 低 功耗 和 释 放空 间 的 解决 方 案 。
DPON技术目前是否已有成熟的应用案例?其商业化放量的预期时间点是什么?
该技术目前尚处于前端试点和实验验证阶段，没有成熟的应用案例。其验证方式是通过OIT与ONU的 组合在实际应用端进行测试。如果产品、业务及性能等方面的验证进展顺利，客户可能会逐步开始使用 该产品替代其他终端应用。目前，Ciena主要在与Meta和微软等客户推进此项技术。关于放量时间，这 主要取决于客户端的市场推广和应用验证进度。如果数百台样机在数据中心替代交换机后，在空间和 功耗方面的验证效果理想，最快可能在2026年下半年获得部分订单。若验证不理想或需要解决技术问 题，则时间点会相应推迟。
业界有传闻称公司可能跳过思科等中间商，直接与北美终端客户对接，这种情况是否存在?
公 司的 基 本 原则 是 不 直接 与 现 有客 户 的 客户 进 行 沟通 。除 非终 端 客 户有 新 的 产品 需 求 直接 前 来 寻求 合 作， 否 则 不会 主 动 对接 。如 果确 实 存 在此 类 需 求， 公 司 会考 虑 在 产品 线 上 进行 区 分 ，即 与 思 科合 作 的产 品 继 续通 过 思 科渠 道 ， 而对 于 其 他非 合作产 品，则 可能探 讨与其 他客户 直接进 行技术 合作的 可能 性。
如果订单需求增加，公司扩产的周期需要多久?嘉善和马来西亚工厂在供应思科方面是如何分工的?
若订单确认增加，建设一条新产线的周期大约为三个月。公司会根据客户提前告知的产能需求来安排 扩产。在供应思科方面，两个工厂均可供货，具体分工依据思科终端客户的地理位置决定：北美市场以外 的订单由嘉善工厂生产，而北美市场的订单则主要由马来西亚工厂负责。